昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性银行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的(de)年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权(quán)各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部(bù)分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对(duì)充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏(lán)量处(chù)于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大(dà)势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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