AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试水人工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还(hái)是(shì)价值派，众(zhòng)多(duō)基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能(néng)对各个(gè)行业的(de)改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及(jí)新能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全(quán)球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的(de)同时，也(yě)应抓住(zhù)人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于(yú)效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织(zhī)信(xìn)息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们(men)可以(yǐ)看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人(rén)工智能(néng)确实开始方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一(yī)个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)资者教育(yù)基地宣布(bù)成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云接(jiē)入文(wén)心(xīn)一言(yán)能力(lì)，致力(lì)于创(chuàng)新(xīn)投资者关系管理新模(mó)式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也(yě)不乏价(jià)值投资(zī)派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季(jì)报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别(bié)是(shì)软(ruǎn)件和(hé)互联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队中，有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理明确看好人工(gōng)智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在(zài)去年下半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部(bù)的位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新周期的(de)序幕，带(dài)来以(yǐ)十年(nián)为维(wéi)度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算机(jī)为代(dài)表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人(rén)工智(zhì)能和可(kě)再生(shēng)能源将(jiāng)构(gòu)成未来社(shè)会的基(jī)石(shí)。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新(xīn)的(de)产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极(jí)的一(yī)派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能(néng)相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润(rùn)前(qián)十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数股上，也体现了(le)对人(rén)工智(zhì)能相关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质生活在(zài)一季(jì)度(dù)也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经(jīng)济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的(de)产业逻辑(jí)，通过(guò)信(xìn)息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或(huò)人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在(zài)一季度继续(xù)调整了行业配置，降(jiàng)低(dī)了制造业(yè)、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提(tí)到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技(jì)创新周期，深入和(hé)广泛(fàn)应(yīng)用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产(chǎn)生(shēng)更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股(gǔ)是未来(lái)关注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航(e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数háng)一(yī)季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就(jiù)如同去年三季度半导体(tǐ)及(jí)医药板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应(yīng)该(gāi)加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三(sān)四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少(shǎo)于(yú)市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这(zhè)次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今(jīn)年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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