自2022年底以来，A股市场(chǎng)一(yī)改颓势，展现出积极(jí)回暖的画(huà)风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出(chū)不(bù)穷，基金(jīn)经理也随(suí)之调仓换(huàn)股，成为市(shì)场关(guān)注焦点。而公募基金2023年一(yī)季报的披露(lù)，将(jiāng)明星基(jī)金(jīn)经理们近期(qī)投资动向(xiàng)逐(zhú)一(yī)曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等(děng)基金披露旗下基(jī)金的2023年一季(jì)报，张(zhāng)坤、刘格菘(sōng)、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一(yī)季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代表了(le)基金(jīn)经理对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资风格和思路。

　　不少人(rén)士看(kàn)好后市，如刘(liú)彦春表示对全(quán)年(nián)股票市场有信心，未来将继续(xù)保持较高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也(yě)对市(shì)场2023年(nián)二季度的(de)表现持乐观的(de)态度，随着公司(sī)季(jì)度(dù)业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻(luó)辑(jí)演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配(pèi)度(dù)。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大的(de)篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人(rén)工智(zhì)能）很可能是一(yī)次全(quán)新的技(jì)术革命，但直言客观上当下的研(yán)究认(rèn)知还不具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上(shàng)涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待胜率和赔(péi)率更高的(de)投(tóu)资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注的基金(jīn)经理(lǐ)，他是国内首位千亿级主动权益(yì)基金经(jīng)理，手握巨(jù)资让他分(fēn)量十足。

　　从(cóng)基金(jīn)君整理表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所管理(lǐ)的4只基金在今年一季(jì)度仓位基本都维持高仓位运作，多只基金一(yī)季度末仓(cāng)位(wèi)均(jūn)处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管(guǎn)理的四只基金中(zhōng)规(guī)模最大的一只——易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由去年末的股(gǔ)票市值占基金净值比例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季度末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金(jīn)在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了(le)调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优质精选、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选在一季度末的仓(cāng)位在94％以上(shàng)。不过，易方(fāng)达(dá)优质企业三(sān)年(nián)持有一(yī)季(jì)度仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保(bǎo)持了一(yī)定水平的港股仓位，一(yī)季度末所管(guǎn)理的4只基(jī)金基本维持和(hé)去(qù)年底的差不多(duō)的(de)港股(gǔ)仓位(wèi)，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度(dù)较大的是易(yì)方达(dá)亚洲精选，一(yī)季度末该(gāi)基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度(dù)配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调(diào)整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易方达(dá)亚洲精选中也写道，在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了科技(jì)等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置，另外，在区域分布(bù)上配置的更加均(jūn)衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在(zài)季报中谈(tán)及，投资者需(xū)要时(shí)刻(kè)保(bǎo)持一种克制(zhì)而理性的心理状态，不需要大量的行动(dòng)，而是(shì)极大的耐心，坚持投资原则，等(děng)到机会(huì)时全力出(chū)击。他一直保持(chí)着偏低(dī)换手率，一季报的重(zhòng)仓股也(yě)基本(běn)保(bǎo)持(chí)稳定，只是在结构上进行(xíng)调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十(shí)大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台再次(cì)成(chéng)为(wèi)该基金的第一(yī)大(dà)重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三大重仓股，而在去年(nián)末，该(gāi)基金前(qián)三大(dà)重仓股依(yī)次(cì)是(shì)腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤(kūn)也在季报(bào)中写道，一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场(chǎng)的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调(diào)整，减(jiǎn)持了(le)跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所，而增加了(le)美(měi)团-W、中国海洋石(shí)油(yóu)。其(qí)中，相较去年底，中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)新进前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)，而药明(míng)生物(wù)退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方(fāng)达优质企业三年持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方(fāng)达亚(yà)洲精选和易(yì)方(fāng)达(dá)优质精(jīng)选的头(tóu)号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年(nián)底这四只基金的头号重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然一季(jì)度(dù)末腾讯(xùn)控(kòng)股仍(réng)是易方(fāng)达优质精(jīng)选的第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股，但相较(jiào)去(qù)年底已经进行了(le)减持，同样减持的还有港(gǎng)交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股已经(jīng)推出了前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列。而美团新进(jìn)其前十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅(fú)提升

　　总(zǒng)规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动(dòng)权益基金管理规模超过千亿的基金经(jīng)理，但近两年(nián)A股市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一季度末他(tā)所管理规模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，易方达(dá)张坤(kūn)管理的(de)4只基(jī)金合(hé)计总规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季(jì)度末，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨(jù)无(wú)霸”的(de)主动(dòng)权益基金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季(jì)报中都会(huì)清晰写道自己的(de)投资思(sī)路，这一次也不(bù)例外，值(zhí)得(dé)投资(zī)者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本面价值投(tóu)资(zī)很吸引人的一(yī)点是(shì)，投资者可(kě)以用很长(zhǎng)一段时间来充分(fēn)观察公司的(de)发(fā)展，等(děng)到它们(men)用事实(shí)证明自己的成功和(hé)巨(jù)大(dà)的成长潜力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势(shì)之(zhī)一在(zài)于(yú)可积累性。具体来说，积累体现在对(duì)基(jī)本(běn)面分析方法(fǎ)的理解和(hé)对具体行业和企(qǐ)业的(de)洞察(chá)，所有(yǒu)这些都使投(tóu)资(zī)者未来更可能做(zuò)出对具(jù)体投资标(biāo)的内在(zài)价值(zhí)的准确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重要性可能并不显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生(shēng)，并将长(zhǎng)期复(fù)合回报作为终级目标(biāo)，可积累(lèi)性(xìng)就是这一(yī)目(mù)标的最重(zhòng)要(yào)保障(zhàng)，选择一条可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们(men)会参考全球产业升(shēng)级的经验，持(chí)续做深入的(de)研究积(jī)累(lèi)，争取(qǔ)构建一(yī)个(gè)全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评(píng)估企业的竞争力并跨行业选出(chū)好的公司。识别出好(hǎo)公(gōng)司是如此(cǐ)重要(yào)，因为好公(gōng)司不是好股票的(de)唯一情形就是估(gū)值过高，在其他情形下(xià)，好公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告(gào)并对(duì)财(cái)务数据进(jìn)行(xíng)系统整理和分析(xī)，是理解企业基本面的(de)核(hé)心手段之一。在(zài)定期报告中，企业的所有经营活动(dòng)都会反映(yìng)在(zài)财务(wù)数据中(zhōng)，定量的数据可(kě)以用(yòng)来检验并修(xiū)正调研中对企业形成(chéng)的定性感知。如果能对(duì)一家公(gōng)司过去和当前的财务状况(kuàng)了如(rú)指掌，就(jiù)更有可能正确评判(pàn)这家公司的(de)未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读(dú)一(yī)切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的(de)人。如(rú)果你阅读了(le)年(nián)报中的附(fù)注(zhù)，你就会(huì)超(chāo)过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司(sī)都经历(lì)过(guò)短期的经营业(yè)绩(jì)和股价的震荡，经历过市(shì)场先生态度的冷(lěng)暖，但(dàn)它们(men)成功的(de)模式往往没有(yǒu)变化，通过(guò)深入的研究(jiū)并(bìng)抓住这(zhè)些关键的因(yīn)素，是能够一路坚持(chí)下(xià)来的重要因素，也通(tōng)常意味着长(zhǎng)期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持(chí)仓光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的基金(jīn)经(jīng)理刘格菘(sōng)，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双擎升级为例，一季(jì)度末(mò)该基金(jīn)保持较高仓位运作，该(gāi)基(jī)金股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四(sì)季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基(jī)本是高仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季度持仓结构并没有进行大幅度调(diào)整。数据显示，广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)一季度末前(qián)五大(dà)重仓股分别为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均出现在该基(jī)金(jīn)去年四季度末的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季(jì)度(dù)，表(biǎo)现较(jiào)好的行业为(wèi)新科技技(jì)术演绎预(yù)测中的相关行(xíng)业，例如计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能(néng)源(yuán)、汽车等为(wèi)代(dài)表(biǎo)的高端(duān)制(zhì)造(zào)业资产经历了下(xià)跌。在海外金融(róng)风险担忧(yōu)、经济衰退的初始(shǐ)预(yù)期、国(guó)际关系不确定的情(qíng)况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分(fēn)流(liú)可能是(shì)高端(duān)制造(zào)业相(xiāng)对表现不(bù)理(lǐ)想的原(yuán)因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅(fú)度(dù)的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘(sōng)一季度的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶(jīng)科能(néng)源新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了前(qián)十大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市(shì)场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度(dù)，随(suí)着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹配度。对(duì)本基金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一(yī)季(jì)度(dù)的阶段特(tè)点来说，当前市(shì)场的参与资金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的时(shí)间维度预期也(yě)呈现分化，因此短期内(nèi)市场在(zài)主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地(dì)加大。这(zhè)对于投资人(rén)而言，在新信息的处理(lǐ)上提(tí)高了难(nán)度，短期(qī)内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资(zī)和人生(shēngmerry什么意思 merry是彩虹社的吗)一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调(diào)整投资组合，如(rú)何展望未来(lái)市场投资机会(huì)，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达新经济基金(jīn)中回顾一季(jì)度(dù)市场行情时(shí)表示，一季度中(zhōng)国经济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企(qǐ)业(yè)投(tóu)资(zī)的信心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的动力不(bù)强，复(fù)苏力度相比市场(chǎng)乐观预(yù)期仍有一定差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融风波暂时平(píng)息，但也让投资(zī)者担心这(zhè)是否只是当下复杂环境下各(gè)种危(wēi)机的冰(bīng)山(shān)一角。尤(yóu)其4月初欧佩(pèi)克(kè)+的减产行为进一步(bù)增(zēng)强了(le)未来通胀的韧性，也(yě)让美联储在货币政策调整决策(cè)时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不(bù)多(duō)的(de)经济基本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动内容生成）”和部分国企相关板(bǎn)块获(huò)得了(le)边际(jì)资(zī)金的巨量涌入，机构(gòu)短时(merry什么意思 merry是彩虹社的吗shí)间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题(tí)的TMT和建(jiàn)筑、石(shí)油石化等板块(kuài)表(biǎo)现突(tū)出，而新能源、金融地产等(děng)行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基(jī)本面驱动的(de)投资主线，本基金一季(jì)度操作不多，主要包(bāo)括行业上用(yòng)医药替代了部(bù)分白酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则逆向增持了一些(xiē)由于短期基本面一般(bān)或(huò)者(zhě)机(jī)构调仓(cāng)导致(zhì)股价(jià)下跌，但(dàn)长期市(shì)值空间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)变化上看，此前(qián)连续(xù)3个季度位(wèi)列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液(yè)，在今年一季度退出该基(jī)金前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进(jìn)前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季度唯(wéi)一一只仍保留在(zài)前十大重(zhòng)仓(cāng)股的贵(guì)州茅(máo)台也遭到陈皓(hào)减持，对比上一个季度(dù)，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环(huán)比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从上(shàng)一(yī)季度的第二大(dà)重仓股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供应(yīng)北斗(dòu)关(guān)键(jiàn)器件(jiàn)的振芯科技、氟化(huà)工龙头中的巨(jù)化(huà)股份(fèn)、特(tè)钢(gāng)龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三(sān)只个股一季(jì)度新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时(shí)代也(yě)退(tuì)出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度(dù)热(rè)门的(de)AI板(bǎn)块的(de)看(kàn)法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智(zhì)能）主题我(wǒ)们也进行了(le)积(jī)极的(de)研(yán)究，方向上非常(cháng)认同其(qí)很可能是一次全(quán)新的(de)技术革命，将极大提升(shēng)全社会(huì)的生产效率，但客观上我们当下的研究认知还不具(jù)备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这(zhè)些个(gè)股(gǔ)快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理(lǐ)的价格买入预期(qī)收益率更(gèng)高(gāo)的(de)资(zī)产”这一(yī)投(tóu)资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对(duì)产(chǎn)业和公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研(yán)究以及再定(dìng)价(jià)，等待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报中还(hái)分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌(diē)带来(lái)的多(duō)巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研(yán)究获得超额认知、并最终映射到(dào)投(tóu)资上来获得内啡肽。投(tóu)资和人生一样(yàng)，每天都可以(yǐ)做选择，但终其一生最重要的(de)其(qí)实也(yě)就是那三、五次(cì)，我们平时(shí)的不断学(xué)习、反(fǎn)思、进化，努力追寻(xún)的正(zhèng)是在每一次关键选择时将胜率再提(tí)升一(yī)点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿(niàng)或(huò)发酵(jiào)，我们重启了与世(shì)界的链(liàn)接，中国在中(zhōng)东、南美(měi)等新(xīn)兴市场获得了更多实质性认同的声音和举动；国内主(zhǔ)要(yào)城(chéng)市的一二手房销售(shòu)持(chí)续恢复(fù)，部分行业已经进入库存周期的尾(wěi)段，我们可能真(zhēn)的只需要(yào)一点点信心，就能扭转困局，将经济(jì)带入正(zhèng)循环。一如当下(xià)的证券市(shì)场，我们也衷心(xīn)的(de)希(xī)望其能够早(zǎo)日摆脱存量博(bó)弈的困难模式，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于(yú)在优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新(xīn)能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)龙头为主。

　　从一(yī)季(jì)度前十(shí)大重仓股(gǔ)上看(kàn)，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居(jū)富国天(tiān)惠基金前(qián)三大重(zhòng)仓股，金(jīn)域医学新进(jìn)前三(sān)大(dà)重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首次进入富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，金(jīn)域(yù)医学是(shì)一家以第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊断业(yè)务(wù)为核心(xīn)的高科技服(fú)务企业，通过不断积累的“大(dà)平台(tái)、大网络(luò)、大服务、大(dà)样(yàng)本和大数据(jù)”等资(zī)源优(yōu)势(shì)，为全(quán)国各级医疗机(jī)构提供(gōng)领先的(de)医(yī)学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域(yù)医(yī)学(xué)之外，基(jī)础化(huà)工(gōng)板块中的(de)蓝(lán)晓科技(jì)也在一季(jì)度新进富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股(gǔ)则在一(yī)季度退(tuì)出富国(guó)天(tiān)惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一(yī)季报中回(huí)顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度(dù)过(guò)了充满各(gè)种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一季(jì)度实(shí)体经(jīng)济进入(rù)了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年实施的一些收缩(suō)性行业监管政策放松管制的迹象确认。投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有微(wēi)弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈(chéng)现的(de)复苏力(lì)度(dù)还不是很强，但我们应该看(kàn)到是积极的因素正(zhèng)在(zài)发挥作用持续的merry什么意思 merry是彩虹社的吗进程中。更要重视的是市场(chǎng)的整体(tǐ)估(gū)值依然(rán)处于长周期中很有(yǒu)吸引(yǐn)力的位置(zhì)，当下权益市场处在较好的(de)风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放(fàng)在(zài)更长(zhǎng)的时间维度，我们(men)相信现在所(suǒ)面临的(de)重重困(kùn)难终将找(zhǎo)到解决的出路。投资(zī)者当前(qián)选择承受市场波动对应的(de)预期回报水(shuǐ)平的是相当合适的。未来我们依然会致力于在优质(zhì)股票(piào)里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强调，我们并不具(jù)备精(jīng)确预测市场短(duǎn)期(qī)趋势的可靠能力，而把精力集(jí)中在耐心收集具有远(yuǎn)大前景(jǐng)的优秀(xiù)公司，等待(dài)公司自身创造价值的(de)实现(xiàn)和市场情绪在(zài)未来某个(gè)时(shí)点的(de)周(zhōu)期(qī)性回归。个(gè)股选(xuǎn)择层面(miàn)，本基(jī)金偏好投资于具有(yǒu)良好“企业(yè)基因”，公司治理结构(gòu)完善、管(guǎn)理(lǐ)层优(yōu)秀的企业(yè)。我(wǒ)们认(rèn)为此类(lèi)企(qǐ)业，有更大的概(gài)率(lǜ)能在未(wèi)来为投资者创造(zào)价值(zhí)。分享企业自身增(zēng)长带(dài)来(lái)的资本市场收益是(shì)成(chéng)长型(xíng)基金(jīn)获取回(huí)报的最(zuì)佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主(zhǔ)投大消费板块(kuài)的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓(cāng)换股(gǔ)，他又是如何看(kàn)待未来市场，也值得投(tóu)资者关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报(bào)显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的仓位(wèi)和行业板块变化不大。他(tā)在景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益(yì)基金季报写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配置(zhì)没有(yǒu)大(dà)的(de)变化，仍(réng)然坚持自下而(ér)上精选(xuǎn)个(gè)股而非(fēi)择(zé)时的投(tóu)资(zī)风(fēng)格，保持合同约(yuē)定(dìng)较高(gāo)仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益季报来看，前(qián)三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井(jǐng)贡酒、山(shān)西汾酒也继续在其前十(shí)大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力度最大(dà)，一季度环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比(bǐ)去年底持仓，美的集(jí)团(tuán)新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市表示(shì)，刘彦(yàn)春(chūn)表示，一(yī)季(jì)度，我国(guó)经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创(chuàng)新低(dī)，意味着高利率(lǜ)环境大概(gài)率持续(xù)更长(zhǎng)时间。气球事(shì)件导致中(zhōng)美关系再(zài)度紧张。国(guó)内(nèi)强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险事(shì)件(jiàn)，股票市场开始偏离(lí)复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下(xià)行仍将是(shì)今年(nián)主(zhǔ)要(yào)宏观背景。经(jīng)济运行正常化需(xū)要(yào)一个过程，特别是(shì)居民和中小企业，需(xū)要时间修复(fù)资产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步(bù)正常化(huà)，居民消费信(xìn)心回升、超(chāo)额储蓄下降(jiàng)是必然事件(jiàn)，消费今年大概率超预期回升。就近期公布的(de)社(shè)融和地产数据(jù)分(fēn)析(xī)，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息(xī)过快(kuài)带来的金融(róng)风险，本身会加大紧(jǐn)缩(suō)效应，联储紧(jǐn)缩(suō)速(sù)度和幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩(suō)带来的金融风险更多是流动性(xìng)问题，底层(céng)资产问题(tí)不大，海外央行及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延(yán)。至(zhì)少现阶段我(wǒ)们认为出现(xiàn)金融危机(jī)的风险不大。欧美等发达国家通胀和金(jīn)融风险并存，处(chù)理难(nán)度较大，这也意味着全(quán)球无风(fēng)险收益(yì)率在相(xiāng)对(duì)顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关(guān)注整个经济体发(fā)展状(zhuàng)况之外，我们可以将(jiāng)目光更(gèng)多放在微观企(qǐ)业层面(miàn)。可以看到很多公司在过(guò)去几年始终做正确的(de)事，经营效率提(tí)升，逆境(jìng)中变(biàn)得更(gèng)加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关(guān)注宏观数据，多看看微观企业变化可(kě)以让内心(xīn)更加平静(jìng)。我们对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持合同(tóng)约定较(jiào)高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资(zī)机(jī)会。期待为持(chí)有人创造(zào)良好收益(yì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 merry什么意思 merry是彩虹社的吗