在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风险提(tí)示(shì)后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入(rù)，产生了(le)供不(bù)应求的情(qíng)况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前(qián)的(de)价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而(ér)高溢价回(huí)归(guī)的过(guò)高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级程，就会产生二级市(shì)场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交(jiāo)易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提(tí)示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测(cè)算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设(shè)和配套(tào)电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经(jīng)济(jì)发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动能(néng)高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级，汇(huì)聚(jù)战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期(qī)限，今年(nián)以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出(chū)现流出，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的(de)投资机(jī)会(huì)和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构(gòu)性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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