金融界4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交(jiāo)所，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓(tuí)势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就(jiù)缩(suō)水(shuǐ)超(chāo)过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头(tóu)KKR浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后(hòu)，至今没有酒企成(chéng)功上市(shì)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是近7年时间(jiān)第一只实现资本上市的白(bái)酒股(gǔ)，目前西(xī)凤酒、郎酒、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获(huò)超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的(de)是，不知(zhī)道(dào)是出于何种(zhǒng)考(kǎo)虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没有引入(rù)基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共(gòng)计引(yǐn)入两轮(lún)投资者，分别是有着“华尔街(jiē)之(zhī)狼”之(zhī)称(chēng)的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次(cì)成本分别为(wèi)1.76美(měi)元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费(fèi)

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李渡是一家致力提供以酱香型为主(zhǔ)的次高端白(bái)酒产品(pǐn)的中国白酒(jiǔ)公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘(xiāng)窖(jiào)及(jí)开(kāi)口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱(jiàng)香型(xíng)、浓香(xiāng)型、兼(jiān)香型三大(dà)白酒品类(lèi)。

　　招(zhāo)股书(shū)显示，按2021年收入计(jì)算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民(mín)营(yíng)白酒公(gōng)司，以及(jí)中国(guó)白酒行(xíng)业(yè)中提(tí)供三种香型(xíng)白(bái)酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母(mǔ)净利(lì)润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍酒李渡的(de)增(zēng)速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相比(bǐ)也处于(yú)下(xià)风，“股王”贵(guì)州(zhōu)茅台2022年的毛(máo)利率超过90%，而(ér)腰部(bù)的今世缘、口子(zi)窖(jiào)等企(qǐ)业毛利率也(yě)超过了(le)70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原因之(zhī)一就是珍酒李渡的“豪(háo)横”的(de)广告支出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡(dù)销售及(jí)经销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿(yì)元，于同期分别(bié)占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡的存货(huò)正在逐步增加。报告期内(nèi)，公司存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿(yì)元(yuán)，呈(chéng)逐年增长趋势，存货周转(zhuǎn)天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称(chēng)大部分存货(huò)为基酒(jiǔ)，但(dàn)仍然有(yǒu)不少针对(duì)其产销(xiāo)失(shī)衡(héng)的质(zhì)疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福 身价230亿元

　　低于(yú436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡)行业的毛(máo)利率和(hé)“豪横(héng)”的广告支(zhī)出(chū)，这与珍酒李渡创始人吴向东的操盘手法密切(qiè)相关。

　　声名(míng)在外(wài)的(de)“白酒教父”——吴向东是一(yī)名白(bái)酒行(xíng)业的老兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东出生(shēng)在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南(nán)省(shěng)外(wài)贸学校毕业的吴向东(dōng)，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华(huá)联集团工作。此(cǐ)后(hòu)四年，他升至(zhì)新华联集团董事(shì)、董事局(jú)副(fù)主席(xí)。也(yě)是在(zài)此，吴向东正式开启(qǐ)了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川(chuān)酒王的(de)代理权，仅一年(nián)就将(jiāng)川酒王销量(liàng)做到湖南第(dì)一。川酒王(wáng)热销(xiāo)之后(hòu)，大(dà)量仿冒产品涌现。同时(shí)，白酒市场竞争白热(rè)化(huà)，下游经销(xiāo)商的日(rì)子(zi)越(yuè)来越难，吴(wú)向东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液签订了OEM代(dài)工(gōng)协议，这是他在白酒业(yè)首(shǒu)创了(le)一种新模式(shì)OEM，即(jí)贴牌代(dài)工模(mó)式，随后，金六福在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世(shì)界杯，媒体将(jiāng)时任男足主教练的米卢誉为神(shén)奇教练和好运福星。深谙营(yíng)销的吴(wú)向东找来米卢(lú)担(dān)任金六(liù)福形(xíng)象代言(yán)人。米卢穿着唐(táng)装，面(miàn)带微笑地(dì)说(shuō)“中国人的福酒，金六福。”很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间，金六福(fú)的(de)广告(gào)投放量都是(shì)全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下(xià)，金六福迅速成为国民白酒，高峰(fēng)期一天(tiān)能(néng)发(fā)出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖(hú)南知名(míng)白酒品牌湘窖(jiào)和(hé)开口笑(xiào)正(zhèng)式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前(qián)，吴(wú)向东实际控制的金(jīn)东集团旗下共(gòng)有(yǒu)华(huá)致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东(dōng)投资(zī)三个产业(yè)板(bǎn)块。涉足金融、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠(kào)卖白酒，吴(wú)向东也一举成为湖南省株(zhū)洲(zhōu)市首(shǒu)富。2023年3月(yuè)，胡润研(yán)究院(yuàn)发(fā)布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴(wú)向东以230亿元人民币财富位列(liè)榜单第(dì)955位。

　　白(bái)酒还是会更(gèng)好(hǎo)生意吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖酒商品交易会(huì)上，阵阵寒(hán)意从会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛(tán)上(shàng)，在酒水行业(yè)颇为知436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡名的盛初(chū)咨询董事长王朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业(yè)整(zhěng)体将长期进入销量负增(zēng)长、收入(rù)低增(zēng)长或(huò)0增长(zhǎng)、利润低增长的(de)内卷(juǎn)时(shí)代，并且很(hěn)可(kě)能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业(yè)的分水岭(lǐng)，从场景(jǐng)-量价-集中度看(kàn)趋势，真正的高(gāo)端消(xiāo)费在疫情场景中并(bìng)没有(yǒu)太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看(kàn)到更强的动力，仍然在(zài)低位徘徊，一二季度上市公司业绩会(huì)出(chū)现增(zēng)速放缓和进一步(bù)分(fēn)化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库存周期看趋势，现在存在(zài)三(sān)个矛盾：一是产区和(hé)供需(xū)的矛盾，大产区都在扩产能，但销(xiāo)量在(zài)下降(jiàng)；二是名酒企业都在向下扩展产品线，和地方(fāng)酒厂会产(chǎn)生(shēng)矛盾；三是(shì)名酒企业渠(qú)道重心下移，和地(dì)方(fāng)酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白(bái)酒行业(yè)销量为(wèi)671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨(dūn)，行(xíng)业(yè)600万吨消失的主(zhǔ)要(yào)是100块钱(qián)以下(xià)的价位带，其原因(yīn)在(zài)于(yú)城市化，大部(bù)分(fēn)劳动(dòng)人(rén)口从(cóng)农(nóng)村(cūn)转(zhuǎn)移到(dào)城市后，消费习惯(guàn)变了，导致(zhì)未(wèi)来(lái)升级空间基数变小；超高端从5万吨(dūn)上涨到10万(wàn)吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了一组(zǔ)各价格(gé)带白酒节前和节后的(de)终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第(dì)一股”珍酒李渡未来走向何方让(ràng)我(wǒ)们拭(shì)目以待。

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