随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱(qū)动连(lián)续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎsrds是什么意思，srds是什么意思啊ng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈(quān)，目(mù)前(qián)行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富(fù)外(wài)延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前(qián)三则是(shì)交(jiāo)银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴srds是什么意思，srds是什么意思啊全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适(shì)度降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他(tā)确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的(de)方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前十(shí)大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的(de)主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了(le)较(jiào)明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的(de)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业基金(jīn)，增持(chí)部(bù)分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的平(píng)安(ān)养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低了(le)深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的(de)基金，适度(dù)增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配(pèi)置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高(gāo)板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资(zī)产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数srds是什么意思，srds是什么意思啊据真(zhēn)空期的(de)度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预(yù)期机会(huì)。投(tóu)资端关注地(dì)产(chǎn)链以及(jí)一带一路带(dài)动下的(de)部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极(jí)成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投(tóu)资(zī)提(tí)供(gōng)一定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于(yú)稳(wěn)内需政策(cè)加(jiā)码的(de)领(lǐng)域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的(de)诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关(guān)注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来(lái)相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是(shì)国产替代的(de)关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的(de)方(fāng)向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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