美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)持(chí)续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地(dì)区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位(wèi)潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近(jìn太深是一种什么体验，太深是不是不好)期大型银行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国(guó)商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银(yín)行有非(fēi)常(cháng)独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本密集型的科技(jì)以(yǐ)及生物(wù)医学(xué)初创企业；第一共和银(yín)行(xíng)集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银(yín)行则(zé)有大量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上(shàng)，专(zhuān)家(jiā)们(men)明确将最近银行倒(dào)闭(bì)潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美(měi)联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)周四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大(dà)幅波动(dòng)背后(hòu)存(cún)在“市(shì)场操(cāo)纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做(zuò)空压(yā)力(lì)”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官(guān)员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美(měi)国成(chéng)年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据(jù)相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或(huò)中度(dù)担(dān)心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静(jìng)的(de)时期测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全的(de)高度担(dān)忧可能(néng)并非美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾(zāi)目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期(qī)原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方面，美(měi)联储如(rú)期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影(yǐng)响的担(dān)忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外(wài)宏(hóng)观集(jí)中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市场担(dān)心该(gāi)问题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份评(píng)估文(wén)件警告(gào)称，如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美(měi)国经济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次(cì)进入集(jí)中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品(pǐn)等(děng)风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美(měi)国(guó)银(yín)行问题(tí)再(zài)次(cì)出(chū)现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前的(de)宏观避(bì)险情绪是(shì)否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现(xiàn)，风险资(zī)产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美(měi)国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在(zài)此(cǐ)次美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币(bì)政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下来的议息(xī)会(huì)议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘(pán)面(miàn)连续(xù)大(dà)跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的(de)加(jiā)成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面(miàn)上的表现是(shì)连续收出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要(yào)重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国(guó)即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市(shì)场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低(dī)的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除(chú)此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加(jiā)息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对(duì)大(dà)宗商品压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时(shí)间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的(de)底(dǐ)部仍需要(yào)观(guān)察。基(jī)本面上(shàng)，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也(yě)尚(shàng)未有(yǒu)明(míng)确(què)的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段(duàn)性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将进入一段时(shí)间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥(lì)青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许可证延长至太深是一种什么体验，太深是不是不好7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对(duì)沥(lì)青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处(chù)于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩(suō)限制(zhì)生(shēng)产积(jī)极(jí)性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存(cún)在收(shōu)缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游(yóu)行(xíng)业的(de)开工率(lǜ)看，道(dào)路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需(xū)求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端(duān)原油，短期供需端(duān)矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)以及(jí)衰退预(yù)期的压力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青价格(gé)也(yě)难(nán)有(yǒu)较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持(chí)续(xù)累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大期(qī)货研究(jiū)院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回(huí)升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进(jìn)入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不(bù)再(zài)有增量(liàng)。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应有小幅增加(jiā)预(yù)期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅(fú)累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不(bù)及预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)有改善(shàn)预期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的(de)态势。最大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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