北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来的(de)机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优(yōu)异的(de)业绩对(duì)卖家(jiā)很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ现实中真的可以把人玩坏吗)们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我们(men)的所有权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的(de)问(wèn)题不(bù)在于(yú)是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在最初(chū)觉(jué)得(dé)走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应(yīng)，也不(bù)能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回(huí)复：“伯克(kè)希(xī)尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或(huò)动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费者(zhě)的(de)习(xí)惯。如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选是放(fàng)弃买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人(rén)可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了(le)说明，在他看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美(měi)国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了(le)亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况(kuàng)它们(men)还拥(yōng)有一(yī)位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的(de)人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢(huān)接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一(yī)个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界，但它并(bìng)不(bù)能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的(de)改(gǎi)变(biàn)，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业(yè)公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们(men)在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破(pò)产事(shì)件会(huì)带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债(zhài)务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事(shì)情，就是成(chéng)立(lì)联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了(le)很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联(lián)储失(shī)职。不(bù)过(guò)，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题(tí)不在美联(lián)储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所谓的(de)战争(zhēng)债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不(bù)停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制(zhì)造(zào)问题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能(néng)是一(yī)个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控(kòng)股公司(sī)修正法案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的货币才(cái)能(néng)解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对(duì)货币失(shī)去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会(huì)完全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知(zhī)道(dào)这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不(bù)良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而(ér)且(qiě)还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时成为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没(méi)有人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘(mì)诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的(de)接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些事情(qíng)做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接(jiē)替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(b现实中真的可以把人玩坏吗ǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的(de)投资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资(zī)本(běn)和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回(huí)购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们(men)的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下(xià)一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样(yàng)持(chí)续的地位(wèi)？”

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