财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波(bō)久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继(jì)上周(zhōu)五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易(yì)日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势(shì)，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望(wàng)带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前车企大(dà)幅降(jiàng)价导致消费者对电动车(chē)的(de)观望心态(tài)有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始预(yù)期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时(shí)电(diàn)池厂商库(kù)存水平有望逐步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明(míng)会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢(huī)复生产，排产相(xiāenjoy可数吗，joy可不可数ng)比(bǐ)一(yī)季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观(guān)察下(xià)游库(kù)存(cún)状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要(yào)看终(zhōng)端需求是(shì)否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记(jì)者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去(qù)年四季度开(kāi)始便启动大规(guī)模去库存举措，这(zhè)一(yī)举措在(zài)一季度实际上(shàng)已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复(fù)产。特(tè)别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关库存(cún)基本(běn)出(chū)清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告显示(shì)，其库(kù)存金额已从年(nián)初(chū)的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经(jīng)退(tuì)回(huí)到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两(liǎng)项关键的(de)指标(biāo)也构成锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随价格(gé)企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开的中国汽(qì)车(chē)动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会(huì)上(shàng)，中国汽(qì)车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原(yuán)材(cái)料(liào)适当涨价是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要(yào)以(yǐ)之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些(xiē)业(yè)内(nèi)人士和(hé)分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在(zài)需求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入(rù)清库存阶段。从上游材(cái)料价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前(qián)中游(yóu)电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经重启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池(chí)厂商和下游车(chē)企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订(dìng)单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端(duān)新(xīn)能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来(lái)自车(chē)市的需求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不(bù)可能(néng)太大，最多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的(de)供给(gěi)情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价(jià)权(quán)。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业(yè)等(děng)企业持续推(tuī)进电(diàn)池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国(guó)内回收(shōu)的(de)废旧(jiù)电(diàn)池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布(bù)局，包括(kuò)宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的(de)运作模式正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高位，虽然需求端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并不(bù)足(zú)以带(dài)动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游获(huò)利、上游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材(cái)料的价格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营(yíng)业(yè)收入(rù)7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业(yè)则命运(yùn)分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得更(gèng)多市场份(fèn)额，行业将变得(dé)更(gèng)集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮(lún)锂(lǐ)价下降中发(fā)生enjoy可数吗，joy可不可数过的事。而同环节的大(dà)量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价(jià)格(gé)下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年(nián)的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业(yè)净利(lì)润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使他(tā)们更能承受(shòu)价格下(xià)跌和(hé)可(kě)能(néng)的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股(gǔ)的(de)海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要通过(guò)长协确定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获得(dé)上(shàng)游更低成本(běn)的资源(yuán)，让这两家大(dà)企业更(gèng)能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能(néng)源车市(shì)场。不过锂价下降带(dài)来(lái)的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜(yí)春(chūn)锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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