个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深度了解，在(zài)养老(lǎo)基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方(fāng)实(shí)践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养(yǎng)老金业务(wù)正在获得更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人(rén)养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务也(yě)成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基(jī)金投(tóu)顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要(yào)有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金(jīn)。据(jù写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语)人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类(lèi)产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业(yè)代(dài)理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批(pī)个人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)共计126只个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金(j写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语īn)公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务负责人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)介(jiè)绍称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发(fā)行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货(huò)架(jià)能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理(lǐ)体验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局(jú)的(de)“全面”是个人(rén)养老金业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的(de)角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的(de)基础(chǔ)上，各家(jiā)机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提(tí)供(gōng)切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一(yī)是来自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带(dài)来的(de)个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的(de)是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退(tuì)休后(hòu)才(cái)能(néng)取出(chū)，这每(měi)年12000元(yuán)自(zì)然是(shì)需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯(fàn)难：买(mǎi)什(shén)么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资产配(pèi)置(zhì)，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时曾介(jiè)绍(shào)，其结合(hé)个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户个性(xìng)化(huà)养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点数量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年(nián)末(mò)，该行(xíng)已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行(xíng)和(hé)工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有22家开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财(cái)观念的(de)长远视角出发，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式(shì)的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为(wèi)个人(rén)养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系(xì)统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业(yè)推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户(hù)时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织(zhī)了(le)超过100场(chǎng)的个(gè)人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关(guān)产品的收(shōu)益(yì)率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养老(lǎo)诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹(pǐ)配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过(guò)不断完(wán)善客户(hù)服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知的客(kè)户进行第一阶段的(de)重点服务，对(duì)其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城(chéng)市具(jù)有一定经(jīng)营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司(sī)而言(yán)，针对潜在客(kè)群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风(fēng)险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定(dìng)个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求的金(jīn)融机构(gòu)和金融(róng)产品(pǐn)清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及(jí)投教方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的(de)方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划，激发(fā)客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技(jì)和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据(jù)分(fēn)析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退(tuì)休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据(jù)智能客户分(fēn)析系统的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化(huà)服务(wù)，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结(jié)合）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客(kè)户(hù)体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不(bù)大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题(tí)都是投(tóu)资者的(de)重(zhòng)要(yào)关(guān)注点(diǎn)。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，目(mù)前养老目(mù)标基金的(de)整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉(diào)该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波(bō)低回撤(chè)对于(yú)离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足(zú)客户养(yǎng)老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行(xíng)综(zōng)合评判。如(rú)此，才能(néng)真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的(de)客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基(jī)金(jīn)分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是一个(gè)重要(yào)考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可(kě)以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金(jīn)融(róng)属性，需要关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投(tóu)资(zī)不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而更好地(dì)满足(zú)投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都可参(cān)与到(dào)为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机(jī)构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者(zhě)每家机(jī)构可(kě)以根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发(fā)挥自身优势(shì)，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销(xiāo)售(shòu)范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确(què)养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供(gōng)基于客(kè)户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政策要(yào)求(qiú)下(xià)，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想在券商端(duān)参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程(chéng)的(de)投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种类(lèi)较为(wèi)单一(yī)，难(nán)以(yǐ)进(jìn)一(yī)步(bù)为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的(de)个(gè)人养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予券商(shāng)在(zài)多样化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所(suǒ)得(dé)税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大(dà)大(dà)刺(cì)激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的(de)一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀(pān)升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养老金账户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大多(duō)人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不(bù)少吸引(yǐn)客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)占基本(běn)养老保(bǎo)险参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各(gè)家(jiā)保险公司披(pī)露(lù)的(de)专属商(shāng)业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个(gè)人(rén)养(yǎng)老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的(de)同时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的(de)收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多(duō)的让利于(yú)民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分(fēn)利用资本市(shì)场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根(gēn)据客(kè)户(hù)需求设计出在养老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中(zhōng)。其(qí)个(gè)人养老业(yè)务(wù)负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投(tóu)标的(de)类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户(hù)的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客(kè)户对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家(jiā)券商还发(fā)力(lì)个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已根(gēn)据在职群体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型年(nián)金(jīn)、增额(é)终身寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金(jīn)综合评价系(xì)统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是公(gōng)司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前(qián)公(gōng)司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温(wēn)度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区）启动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近(jìn)半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面(miàn)都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金(jīn)融(róng)机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)是(shì)在基本(běn)养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们(men)在(zài)日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进(jìn)展的(de)同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了(le)解(jiě)个人(rén)养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开(kāi)通了个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行(xíng)端个(gè)人养老金业务的(de)开展中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了(le)户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人(rén)员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语商端个(gè)人养老(lǎo)金只支(zhī)持(chí)代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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