金融界4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关部门负(fù)责人表示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔201嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思7〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间(jiān)市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式(shì)发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入其(qí)他受认(rèn)可(kě)的(de)电子(zi)交易平(píng)台，受(shòu)认可的(de)境(jìng)内电子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境内电子交易(yì)平台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外(wài)结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或(huò)作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及(jí)时纳入(rù)集(jí)中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在(zài)合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间(jiān)的跨境资金(jīn)结(jié)算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内银(yín)行开立人(rén)民(mín)币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端(duān)情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入(rù)资金的本息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双(shuāng)方向“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池(chí)独立于(yú)每一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名(míng)义(yì)于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务(wù)登记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进行(xíng)国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算(suàn)所清(qīng)算的交(jiāo)易或(huò)资(zī)金收付(fù)，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场(chǎng)的(de)情况(kuàng)，初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适(shì)时(shí)调(diào)整额(é)度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整人(rén)民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和(hé)境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港(gǎng)结(jié)算行由此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保(bǎo)所(suǒ)兑(duì)换的(de)资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期(qī)所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据(jù)的交易(yì)报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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