近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两(l苏三起解的故事，苏三起解的故事简介iǎng)个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共(gòng)同(tóng)作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国内(nèi)煤企的(de)议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计(jì)局(jú)公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回(huí)落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共(gòng)振带动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是(shì)自(zì)身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压(yā)力向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要(yào)原因(yīn)是(shì)目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对(duì)降价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期(qī)供应也有(yǒu)适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高库苏三起解的故事，苏三起解的故事简介存的压力(lì)。基于此种库(kù)存(cún)格(gé)局，煤焦(jiāo)的(de)议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内有收(shōu)缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联(lián)公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供(gōng)需格局大(dà)概(gài)率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前(qián)钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然(rán)一般(bān)，负(fù)反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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