昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市(shì)的(de)第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采购量增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今(jīn)年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及(jí)市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏(lán)计划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩(suō)量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不(bù一本书多重，一本书多重有一斤吗-height: 24px;'>一本书多重，一本书多重有一斤吗)过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具(jù)备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的(de)波(bō)及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度(dù)食(shí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量(lià一本书多重，一本书多重有一斤吗ng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关(guān)数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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