在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数(shù)都是(shì)日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入(rù)，产生(shēng)了(le)供(gōng)不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)的前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前(qián)的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过(guò)程，就(jiù)会(huì)产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来(lái)日(rì)本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票(piào)被(bèi)宣(xuān)布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举(jǔ)投资(zī)日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示投资(zī)者(zhě)，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金(jīn)最多的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大(dà)新(xīn)能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和(hé)配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新(xīn)能源及(jí)人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的(de)两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流(liú)失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，可以积(jī)极关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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