昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力(lì)可(kě)能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银(yín)行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及(jí)近期(qī)银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观(guān)察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常(cháng)存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Tim楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人iraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持(chí)货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅(fú)和(hé)现(xiàn)货向期货回归的(de)方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差(chà)上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过(guò)剩，而(ér)短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是(shì)对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终端需求(qiú)变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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