大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习(xí)近平(píng)主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和(hé)经(jīng)济社(shè)会(huì)发展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展和安(ān)全，我国(guó)疫情防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第(dì)一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史(shǐ)上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和(hé)特(tè)种(zhǒng)部(bù)队及时采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未(wèi)能达(dá)到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经(jīng)济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资(zī)者(zhě)心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持(chí)续的(de)细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业(yè)绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的事件性因素(sù)影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在探(tàn)底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似(shì)春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字(zì)经济(jì)是全年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科(kē)技和(hé)大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发展”，全(quán)球产业催化(huà)和(hé)国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济(jì)行(xíng)情或反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时(shí)间回撤(chè)，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市(shì)第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的(de)判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季(jì)节(jié)性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第(dì)五次(cì)大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一(yī)步(bù)加(jiā)配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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