中国(guó)金融行业(yè)加速对外开放，外资券商们的2022年过(guò)得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商(shāng)中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利(lì)，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的(de)摩根大(dà)通证券2022年(nián)业(yè)绩突飞猛(měng)进，当年(nián)净(jìng)利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋(yáng)券商”。相比(bǐ)之(zhī)下，与摩根大通(tōng)证券同(tóng)期获批的野(yě)村东方国(guó)际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际金融巨头均在国内(nèi)拥有外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两(liǎng)家(jiā)外资控股券商面临的“一参一控”问题如何解决(jué)，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视各(gè)家外资券(quàn)商在2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”来(lái)看，依(yī)托于(yú)各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其在(zài)中国展业的首要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司(sī)来(lái)说，除了面(miàn)临行业“二八分(fēn)化”的(de)激烈态势，来自(zì)“洋券(quàn)商”们(men)的市场(chǎng)竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券(quàn)商2022年年报/财务数据，9家外资控(kòng)股券(quàn)商纷纷(fēn)晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制(zhì)于市场(chǎng)行情、成立时间、牌照资质(zhì)等问题，9家共有5家(jiā)出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东(dōng)方国(guó)际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信(xìn)证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入(rù)2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村(cūn)东(dōng)方国际(jì)证(zhèng)券(quàn)则延(yán)续自成立以来的亏损状态：2022年实(shí)现营业(yè)收入(rù)1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿(yì)元(yuán)，较(jiào)上(shàng)年同期的8491万元亏损(sǔn)幅度继续(xù)扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外资控股券(quàn)商(shāng)的汇丰前海证券，业绩(jì)较上年出现明显进步，但仍然录(lù)得亏损(sǔn)：2022年实(shí)现营业(yè)收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；凝神静气的意思，凝神静气的意思解释实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和(hé)证券和(hé)星(xīng)展证券均于2020年获得(dé)证监会批(pī)文，分别于2020年(nián)底、2021年(nián)初完成工商登记，正式展业时间不长(zhǎng)。星展证券(quàn)2022年实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄。大和证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行(xíng)业营(yíng)业收(shōu)入普遍下(xià)降，外资控股券商也(yě)难以幸免。且新(xīn)公司建设成本、业务费用(yòng)、员工薪酬等支出过高(gāo)，在展业初期容易导(dǎo)致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资控(kòng)股券商仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自营业务影响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投(tóu)行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中(zhōng)表示，其当年投(tóu)行业务手续费(fèi)及佣金净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出则有增无减，业(yè)务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花(huā)多”，导(dǎo)致业绩出(chū)现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证(zhèng)券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好了中国(guó)市场这本经。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家外资控股(gǔ)券商(shāng)实现盈(yíng)利，分别为(wèi)摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞(ruì)银证券均(jūn)实现了营收、净利润(rùn)的(de)双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩(jì)水平在2022年的“券业小年”可算是(shì)相当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年底，摩根大通证券(quàn)共(gòng)有员工(gōng)210人(rén)，数量在行业(yè)内排名下游，但(dàn)其业绩已跻(jī)身(shēn)行业中(zhōng)游水平，而这只(zhǐ)是摩(mó)根大(dà)通证券展业的第三(sān)个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获得证监会批(pī)复，成立(lì)合资证券公司(sī)。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家内(nèi)资(zī)股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内(nèi)资股东所持股权(quán)，成为摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩(mó)根大通证券2022年经(jīng)纪业(yè)务大爆发，实现手续费净收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)表(biǎo)示，其(qí)证券经纪(jì)业务团队成立已逾三年(nián)，2022年(nián)业务开(kāi)展和运(yùn)作(zuò)取得进一步进展(zhǎn)，新客户开(kāi)发(fā)稳步推进。摩根大通证券(quàn)充(chōng)分利用全球化(huà)的平(píng)台优势(shì)，整合集团(tuán)资源(yuán)，持续(xù)关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以及(jí)新取得(dé)QFII牌照的合格境外(wài)机构(gòu)投资者，目(mù)标客群机构投资者(zhě)队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大(dà)通(tōng)证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取(qǔ)得了较好的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿(yì)元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国(guó)时间最早的一批合资券商之(zhī)一，早在2007年(nián)就(jiù)已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两(liǎng)家内资股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式(shì)员工383人。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)投行业务进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证券(quàn)表示，其在2022年完成(chéng)了创业板注册制改革后的(de)IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了沪深(shēn)交(jiāo)易所互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信(xìn)贷(dài)被竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集(jí)团和(hé)瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣布达成合(hé)并(bìng)协议，瑞士联邦财政部(bù)、瑞士国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介(jiè)入了(le)此项交(jiāo)易。

　　上月瑞(ruì)银发布一季(jì)报时表示，对瑞信的收购交易预(yù)计在(zài)6月(yuè)底前完成。不言而喻的是，集团(tuán)层面的(de)合并对两家外资控股券商在中国展(zhǎn)业(yè)情况，也将造成一定(dìng)影响(xiǎng)。

　　基(jī)于(yú)此，审(shěn)计所普华永(yǒng)道对瑞信证券出具了带强(qiáng)调事项段的无保留意见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信(xìn)集团与瑞(ruì)银集团股份公司之间达(dá)成协议(yì)和(hé)合并计划(huà)，截止(zhǐ)报告(gào)日，上述协(xié)议和合并(bìng)计划的完成日尚不明(míng)确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集(jí)团股份有限公(gōng)司(sī)下属控股(gǔ)子(zi)公司，未来(lái)的运营(yíng)和财务业绩受到上述合并可能产(chǎn)生的影响亦不明确，该事项表明存(cún)在可(kě)能导致对公司持(chí)续经(jīng)营能(néng)力产(chǎn)生重大疑(yí)虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券(quàn)，系证(zhèng)监会修订《外商参股证券公司(sī)设立规则》后首家获(huò)批的合资(zī)证券公(gōng)司。2020年(nián)4月，证(zhèng)监会核准瑞信向(xiàng)瑞信方正证券增资2.89亿元获(huò)得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方(fāng)正更名为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信证券(quàn)49％股权。在该笔(bǐ)交(jiāo)易完成(chéng)后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将(jiāng)受同一股东控制(zhì)。

　　根(gēn)据(jù)《证券公司股权管理规定(dìng)》，证(zhèng)券公司股东以及股东的(de)控股股东、实际控制人(rén)参股(gǔ)证券公(gōng)司的数量不得超(chāo)过2家，其中控制证券公司的(de)数(shù)量不得超(chāo)过1家。在面临“一参一(yī)控(kòng)”的限制下，瑞(ruì)银(yín)证券和瑞信证(zhèng)券的(de)牌照或将面临(lín)“一去一留”的局(jú)面。

　　深入(rù)财富(fù)管理(lǐ)破局

　　过(guò)去(qù)几(jǐ)年里，“财富(fù)管理转型”成(chéng)为行业热(rè)词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托于各自(zì)资源禀赋深入财富管理(lǐ)成为其在中国展业的首(shǒu)要(yào)方向。

　　例如(rú)，野村东方国际(jì)证(zhèng)券表示，2022年其财(cái)富管理业务在原(yuán)有(yǒu)“大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务持续推进的基础上(shàng)，新增了(le)特色投资咨(zī)询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗减持服(fú)务、集团间跨境(jìng)业务联动(dòng)等多种(zhǒng)业务模式，通过服务(wù)手段的增加(jiā)及优化，为客户提供(gōng)多维(wéi)度、一(yī)站式的综合性金融解决(jué)方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财富管理业务(wù)将定位于“中(zhōng)国高(gāo)端财富人群”，从产品配(pèi)置、人员建(jiàn)设、中后台支持以及(jí)集团跨境合作四个方面入手(shǒu)，打造(zào)以(yǐ)产品为中心的业务(wù)核心竞争(zhēng)力，持续为中(zhōng)国(guó)投(tóu)资者提供具有野村(cūn)集(jí)团特色的高质量财(cái)富管理服(fú)务。

　　在完成(chéng)高盛集团(tuán)全(quán)资持股备案后，高(gāo)盛高(gāo)华在(zài)2021年底与北(běi)京高华签订《业务转(zhuǎn)让协议》，受(shòu)让北京高(gāo)华(huá)的所有(yǒu)业务。2022年5月，高(gāo)盛(shèng)高华获证监(jiān)会核发新增证(zhèng)券经(jīng)纪、证券(quàn)投资咨询、证券自营(yíng)及代销(xiāo)金(jīn)融(róng)产品(pǐn)业务的业(yè)务(wù)许可。2023年(nián)2月，高盛高华与北京高华完成业务迁(qiān)移工作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华表示(shì)，其将持续以资产(chǎn)配置为核(hé)心进行新产品和服务的研发工作，进(jìn)一步赋能部(bù)门(mén)为在岸客(kè)户(hù)提供财(cái)富管理综合解决方案，丰富客(kè)户产品种类(lèi)选择，凝神静气的意思，凝神静气的意思解释开展境(jìng)内私人财富(fù)管理(lǐ)平台未来战略规划(huà)，并进一(yī)步拓展(zhǎn)境内产品(pǐn)平台。

　　与此同(tóng)时，高(gāo)盛(shèng)高华将(jiāng)持续推进私募股权(quán)基金管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并推(tuī)进(jìn)跨境投资新(xīn)产品的研发(fā)，为(wèi)客户提供直(zhí)接对接境外资本(běn)市场的(de)机会。

　　另外，依(yī)托于外资股东打(dǎ)造私人财富管理业务，这在(zài)具备外资银行(xíng)股东(dōng)背景(jǐng)的券商中较为(wèi)多见。例如，汇丰前海证券表示(shì)，其于2022年4月正式(shì)成(chéng)立私(sī)人(rén)财富管(guǎn)理部，负责(zé)公(gōng)司高(gāo)净(jìng)值个(gè)人客户综合财富管理业务的运作。私人财富管理(lǐ)部以(yǐ)汇丰前海证券为平台(tái)，依托汇丰环(huán)球私人银行，致力为高净值和超高(gāo)净(jìng)值客户及其(qí)家族提供专业(yè)、多元及定(dìng)制化(huà)的资产配置服(fú)务，为客(kè)户(hù)实(shí)现其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径，推出家(jiā)族信托资(zī)讯业(yè)务，与4家国内(nèi)头部(bù)信托公司达(dá)成战(zhàn)略合(hé)作(zuò)。同时(shí)，瑞银证券在(zài)2022年重启(qǐ)深圳分公司(sī)财(cái)富管理业(yè)务，依(yī)托国家对粤港澳大湾(wān)区的(de)新政举(jǔ)措，致力于(yú)发展(zhǎn)财富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富(fù)管理部秉持着为客户进行全方位资产配置和(hé)满足客户全生命周期财富管(guǎn)理的理念，进(jìn)一步完善(shàn)投(tóu)资(zī)解决方案和财(cái)富规(guī)划方面的(de)业务，一方面积极扩充(chōng)现(xiàn)有架上策略，精选上架多支产品(pǐn)为客户(hù)在同一(yī)策(cè)略下提供差异化选择(zé)及(jí)多元化的投(tóu)资方案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩大

　　随着中国资本(běn)市场对外开放的力度(dù)不断(duàn)加大，各外资(zī)金(jīn)融机(jī)构(gòu)加(jiā)速了在境内设立(lì)控股券商(shāng)的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地为北(běi)京市(shì)，注册资(zī)本为人民币10.5亿元，业(yè)务范围包括(kuò)证(zhèng)券经纪(jì)、证券自(zì)营、证券承(chéng)销、证(zhèng)券资产管理（限于从事资产证券(quàn)化业务(wù)）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证(zhèng)券是首家新设的外商独资证券(quàn)公司。就监管批复(fù)信(xìn)息来看，渣打证(zhèng)券由渣打银(yín)行（香港）有限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿元(yuán)人民(mín)币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目(mù)前国内(nèi)的外(wài)资控股券(quàn)商数量已达到10家。其中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外商独资券(quàn)商。从(cóng)数量上来看(kàn)，外资控(kòng)股券商已成为(wèi)市场上不容(róng)忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目前(qián)还(hái)有(yǒu)数家外资券商的设立(lì)申请(qǐng)静待(dài)审批。截(jié)至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券(quàn)、日(rì)兴证券(quàn)、青岛意才证券等(děng)多家外资券商的(de)设立申请仍(réng)处于证监会审批(pī)阶段。其中，法巴证券(quàn)和(hé)青岛意(yì)才证券已获第(dì)一(yī)次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易(yì)会满等先(xiān)后在(zài)京会见美国(guó)桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英(yīng)国汇(huì)丰、加拿(ná)大(dà)宏利金融、新加坡淡(dàn)马(mǎ)锡、德(dé)国安联保险、意大利联合圣保罗(luó)银行、美国景顺和(hé)高盛等国际金融机(jī)构负责人。

　　来访的国(guó)际金(jīn)融机构负责人(rén)普(pǔ)遍表示，此(cǐ)次来华亲身感受(shòu)到中国经济的强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定(dìng)看好中国经济和中国资(zī)本市(shì)场发展前景。近(jìn)年(nián)来中国资本市(shì)场对外(wài)开放稳(wěn)步推(tuī)进，为国际金融机构(gòu)和(hé)全球投资者带来了实实在(zài)在的机遇。各金融(róng)机构高度(dù)重视中国市场(chǎng)，将(jiāng)继(jì)续与(yǔ)中国深化(huà)合作，积极拓展在华业务和投资，期待实现互(hù)利(lì)共(gòng)赢。

　　面(miàn)对来(lái)自(zì)外资券商的市场(chǎng)竞争，国内券商也纷纷感(gǎn)受到了(le)挑战和(hé)机遇。例如，华西证券即在(zài)2022年年报中表示，外资机构来华(huá)展业便利度不断提升，经(jīng)营(yíng)范(fàn)围(wéi)和监管要求实现国民(mín)待遇(yù)，外资券商、资产管(guǎn)理机构等加速布局(jú)，全(quán)力抢滩中国(guó)证券市场，对本土(tǔ)证券公(gōng)司既带(dài)来了(le)国际(jì)金融机构(gòu)全面参与(yǔ)中国资本市(shì)场竞争所形成的冲击，也带来(lái)了通过(guò)与国际金(jīn)融机构直接合作促进业(yè)务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前(qián)证(zhèng)券行业集(jí)中度稳中有升，头部券商竞争优势更趋明显(xiǎn)，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技(jì)对行业发(fā)展理(lǐ)念的(de)变革和重塑不断深(shēn)化，外资券商(shāng)市场(chǎng)冲(chōng)击(jī)将逐渐显现，证券行(xíng)业竞争新格局正(zhèng)加速(sù)演变。

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