财联社记者(zhě)近期从行业内了解到，信贷市场需求低(dī)迷(mí)持续之(zhī)下(xià)，部分银(yín)行出现了贷款最优惠利率与同期理财(cái)收益(yì)率(lǜ)倒挂或(huò)接(jiē)近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到年化(huà)3.65％左右了，但投放(fàng)依旧比(bǐ)较难。房贷(dài)和(hé)前十(shí)年比那都是(shì)放不出去(qù)的(de)。”4月25日，中部一家大型城商行相关负(fù)责(zé)人对财(cái)联社记者说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等(děng)多家银(yín)行了解到，当前抵押贷款最优(yōu)惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度情况相比，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而普益(yì)标准监测(cè)数(shù)据显示(shì)，上(shàng)周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场(chǎng)共新发了661款理财产品，环比增(zēng)加(jiā)22款，其中86款为(wèi)开放式产(chǎn)品，其平均(jūn)业绩(jì)比较基准为3.46％，环(huán)比下跌0.07个百分点；575款为封(fēng)闭式产品，其平均业绩比较(jiào)基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行(xíng)理财子(zi)负责人(rén)对(duì)财联社记者表(biǎo)示，正常情况下贷款利率要高于理(lǐ)财收益，否则会(huì)形(xíng)成套利空间。近期出现的(de)收益率倒(dào)挂的情况(kuàng)的确多年(nián)来少见。这种(zhǒng)情况本(běn)质上反(fǎn)映(yìng)实体经济(jì)需求不(bù)足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走(zǒu)高的理财收益(yì)率(lǜ)

　　4月23日，央行国际司(sī)司长(zhǎng)金中(zhōng)夏对外(wài)表示，人民(mín)银行(xíng)认真贯彻党中央、国务(wù)院决(jué)策部署，采取了(le)很(hěn)多措施做好金融支持(chí)稳外贸(mào)工作。首先是降低(dī)实体经济融资(zī)成本。2022年，我国企(qǐ)业(yè)贷款加权平均利(lì)率同比下降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这(zhè)在历史上是(shì)比(bǐ)较(jiào)低的(de)水平。

　　而上(shàng)周，央行一季(jì)度金融统计(jì)数据发布会上公布的数据显示，3月份银行体系(xì)新发企(qǐ)业贷(dài)加权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所表述(shù)，3.96％系3月份银(yín)行(xíng)体系新发企业(yè)贷款加权平均利率水平，并没(méi)有考虑(lǜ)区域差(chà)异。财(cái)联社记者注(zhù)意到，在部(bù)分资金(jīn)充(chōng)裕的一线城(chéng)市利率水(shuǐ)平下沉(chén)更(gèng)快，比如(rú)央行(xíng)营管部早在(zài)2月份(fèn)即(jí)表示(shì)，去年12月份，北京地区新(xīn)发放企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新报(bào)告分析(xī)认为，一(yī)季度的(de)贷款需求非常好，央行(xíng)今年一季度公布的贷款需(xū)求指数飙升，达到78.4，还是2012年(nián)下半年以来的最高(gāo)值。但最(zuì)近贷(dài)款需求有下降(jiàng)趋势，如近期票据转贴(tiē)现利率下降(jià维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架ng)，表(biǎo)示银行贷款需求较差，需要购买票(piào)据来填充贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款市场当前的(de)不景气形成鲜明对比的(de)是，一季度理(lǐ)财市场的收益率却(què)在节节回升。普(pǔ)益标准数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年1季(jì)度末(mò)，理财公司(sī)存续理(lǐ)财产品14892款，占(zhàn)全市场(chǎng)存(cún)续理(lǐ)财产品(pǐn)的44.03％。理财公司存续开放(fàng)式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的(de)近1个(gè)月年化(huà)收(shōu)益率的平均水平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百分点。

　　国金(jīn)固收最新数据(jù)显示，4月24日(rì)封闭式(shì)理财平均基准利率3.81％，已恢复至去(qù)年(nián)12月水(shuǐ)平；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理财基准(zhǔn)利(lì)率与(yǔ)1年(nián)期AAA级中票、存(cún)单(dān)利(lì)差走阔。

　　即便(biàn)与(yǔ)新发理财产品收益率相比，当前银行新发贷款的(de)利率也不占优。普益标准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)新发(fā)理财(cái)产(chǎn)品中，开放式(shì)产品平均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭式产(chǎn)品平均业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)为(wèi)3.66％。

　　业内：要警惕资金出(chū)现空(kōng)转套利可能

　　多位受访(fǎng)金融行业人士对记者表示，当前新(xīn)发(fā)贷款利率(lǜ)和理财收(shōu)益率之(zhī)间出现倒挂是多年(nián)来(lái)罕见的情(qíng)况。部分人(rén)士认为，应该警惕当前非对称利率政策(cè)之下，贷款、存款和(hé)金融市场之间出现(xiàn)收(shōu)益(yì)“套利”空(kōng)间的可能。

　　融360数字科技(jì)研究院(yuàn)分析师刘银平对财联社记者表示，理财产品收益维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架(yì)率(lǜ)超过(guò)银行贷(dài)款(kuǎn)利率，可能会给(gěi)部分客户钻空子的机会，从银行(xíng)那里获(huò)取的低息贷款没有投(tóu)入实(shí)际(jì)经营，而(ér)是拿去购买收(shōu)益率更高的理财(cái)产品，导致资金空转(zhuǎn)，前几(jǐ)年结构(gòu)性存款市场曾存在这种(zhǒng)现象。

　　不过刘银平认(rèn)为，目(mù)前(qián)理财(cái)产品业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)不代表实际(jì)收益率，净(jìng)值是不断(duàn)波动的，不会(huì)一直(zhí)上涨，实际上，理财产(chǎn)品(pǐn)向(xiàng)净(jìng)值化转型之后对企业的(de)吸引力有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚对财联社记者表示，理财收益(yì)与金融市场利(lì)率相对应，出现倒挂的(de)情(qíng)况主(zhǔ)要是即期的贷(dài)款利率与(yǔ)发行当期定(dìng)价的理财收益率的差异，在(zài)市场利率(lǜ)快速下行的(de)时容易(yì)出现这种收益率不同步的脱节现象。

　　曾刚(gāng)认(rèn)为，如果银行贷款利(lì)率(lǜ)继(jì)续下行，意味着当期发行的理财产品的收益率会(huì)同步下降。从这(zhè)一个角度来看，未来一(yī)段时间(jiān)的理财产品(pǐn)收益率会进入(rù)下行通道。

　　这一判断得到银行业内人士的(de)认同。4月(yuè)25日，某城商行广州分行(xíng)负责人对财联社表示，该行已(yǐ)经关注到理财(cái)收(shōu)益和存贷款利差(chà)的情况，理财与贷款利率差距过大必然引发资金空转套利，这(zhè)与货币(bì)政策初衷不(bù)符。估计下一步理财产品收益水(shuǐ)平要降低到3％以下。

　　一家头(tóu)部银行理财子负(fù)责人(rén)对财(cái)联社(shè)记者表示(shì)，考虑到(dào)理(lǐ)财产品底层资产大多数为债券，而债券市(shì)场发行人大多是大型企业，理(lǐ)论(lùn)上其(qí)收益率比个(gè)贷是(shì)要(yào)低一个等级(jí)。

　　“道理(lǐ)很简(jiǎn)单，个人的(de)信用等级比大型企(qǐ)业(yè)要低(dī)，所以个贷(dài)的(de)定(dìng)价理论上要比理(lǐ)财收益率高才对。现在出现个贷定价(jià)和理财产(chǎn)品持平(píng)，甚(shèn)至出现倒(dào)挂，这只能说明个人部门当前的信贷需(xū)求不(bù)足，没(méi)有什(shén)么人想贷款，导致(zhì)资(zī)金空转，这(zhè)也是(shì)近年来(lái)比较罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况。”该负责(zé)人表(biǎo)示(shì)。

　　该人士(shì)同(tóng)样认为，如(rú)果贷款定价持续下行未来新发理财产品收益率也会(huì)回落。“市场(chǎng)对利率(lǜ)走势的预期是一(yī)致的，新发的收(shōu)益率未来会下来，近期整体的趋势(shì)也是这样。一些存量的产品(pǐn)年化收益(yì)率近期大幅上(shàng)行，主(zhǔ)要(yào)是因为底层资产是(shì)去年利率高(gāo)位时候(hòu)拿(ná)的，在利率走低预(yù)期下，其净值表现(xiàn)就会向上拉。”

　　息差(chà)承压将推动存款利率进(jìn)一步下行(xíng)

　　受(shòu)访银(yín)行人士对财联(lián)社(shè)记者称，当前贷款端定(dìng)价(jià)疲(pí)软的现状(zhuàng)，也是(shì)有关方面不断出手规范存(cún)款利率的核(hé)心动因。

　　4月25日，前述中部地区(qū)大型城(chéng)商行负责(zé)人对记者表示，在贷款定(dìng)价上不(bù)去的情况下(xià)，未来存款利率持续(xù)下行应(yīng)该是(shì)大(dà)趋势，否则(zé)银行净息(xī)差(chà)承受的(de)压力将(jiāng)是巨大的。“现(xiàn)在各行储(chǔ)蓄又多，之前理财波动的(de)影响还没(méi)完全消除，很多客户的资(zī)金(jīn)还(hái)没有出来，都压(yā)在(zài)储蓄(xù)里。”

　　有市场观点认为，一旦(dàn)第二季度贷款需求走弱得到确(què)认(rèn)，意味(wèi)着贷款利率(lǜ)依然有下降的可(kě)能(néng)性和空间(jiān)，银行息差水平面临更艰难的局面。

　　4月(yuè)25日，苏州(zhōu)银行一季(jì)度显示(shì)，截至3月末，该行净利息收益率和净利差从去(qù)年(nián)末的1.87％、1.93％进一步(bù)下(xià)降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一(yī)峰(fēng)团队最(zuì)新研报认为，未来存款市场成本管(guǎn)控仍有后手牌，“类活期”存(cún)款是重要(yào)抓手。其预(yù)计，后续对于存款定(dìng)价自律管理(lǐ)的手(shǒu)段包括但不限于以下三(sān)个方(fāng)面。首先，协定存款、通知存(cún)款等创新类活期存(cún)款(kuǎn)有可(kě)能将纳入自律(lǜ)机制管理(lǐ)。现阶段，对核(hé)心定期(qī)存款而言，同时有EPA和MPA进(jìn)行约束，但“类活期”存(cún)款缺少政策指(zhǐ)引(yǐn)，未来(lái)或(huò)将对这类产品比照活(huó)期存款进行规范；其次，同(tóng)业(yè)存款套壳协议(yì)存(cún)款需(xū)继续纠正(zhèng)；最后，期权价值过低(dī)的(de)“假(jiǎ)”结构性存款仍须规范，后续或将(jiāng)结构性存(cún)款的（保底收益+期权价值）合(hé)计同时纳入(rù)自(zì)律机(jī)制(zhì)上限，进一步压降结构性(xìng)存款利率。

　　王一峰团队测算认为，如(rú)果全部企业活(huó)期存(cún)款利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右的平均水平(píng)，则上市(shì)银(yín)行企业活期存款(kuǎn)成本率加权平均降幅在30bp左(zuǒ)右(yòu)，将(jiāng)提(tí)振息差5.5bp左右，影响上市银行(xíng)营收(shōu)增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架