当前，市(shì)场投资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美国众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会(huì)见并(bìng)未就解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题达成任(rèn)何有(yǒu)益意见(jiàn)，自(zì)己和国(guó)会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党(dǎng)围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三个(gè)月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发(fā)生严重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美(měi)国(guó)参议院多数(shù)党领(lǐng)袖(xiù)、民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常(cháng)规举措维持政府运营(yíng)，避(bì)免出现债务违(wéi)约(yuē)。然而，使用非常规(guī)措(cuò)施只能(néng)帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖时发出了(le)债务违约可能期(qī)限的警告，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无法(fǎ)继续履行(xíng)政府的(de)所(suǒ)有(yǒu)义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在众议院(yuàn)以(yǐ)微(wēi)弱优势得到通(tōng)过(guò)。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制(zhì)，若两党能在(zài)这(zhè)一(yī)时限(xiàn)之(zhī)前(qián)同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但(dàn)提(tí)高上限需要(yào)满(mǎn)足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未(wèi)来十(shí)年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上(shàng)限，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪(xiàn)法危机(jī)”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时注意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发展过(guò)快，吸收了(le)数(shù)千亿美(měi)元(yuán)的存(cún)款。同时(shí)，其工作人员(yuán)也没有意识到银行(xíng)过快(kuài)扩张所带来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的(de)缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名(míng)副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行(xíng)也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告，在对(duì)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可能会(huì)投(tóu)入更多人员(yuán)进(jìn)行(xín侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗g)监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未来(lái)将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很(hěn)高(gāo)的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模较高是促(cù)成(chéng)银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量(liàng)无保(bǎo)险存(cún)款一定意味着风险增(zēng)加，因(yīn)为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往往是由企业客(kè)户(hù)持(chí)有的，这些(xiē)客户往往很少更换银(yín)行。该报告(gào)还(hái)表示(shì)，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加(jiā)速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推(tuī)迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能(néng)源部(bù)周(zhōu)二表(biǎo)示：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然(rán)是世(shì)界上最大的(de)石油(yóu)储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值(zhí)并保护美国(guó)经(jīng)济和安全利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国(guó)会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式(shì)还(hái)包括要求一(yī)些炼油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年通(tōng)过政府拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续(xù)多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三(sān)大(dà)油(yóu)脂期货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到(dào)，此轮反(fǎn)转过(guò)程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场(chǎng)交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大(dà)期货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要求增(zēng)加、检验频度(dù)增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨(zhà)保持较高水平(píng)，豆(dòu)油库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆(dòu)高到(dào)港带来的累库趋(qū)势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材(cái)出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地(dì)及国(guó)内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析(xī)师石(shí)丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及(jí)预(yù)期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全月产量(liàng)环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来(lái)种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋节当月马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印(yìn)尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看来，三个(gè)品(pǐn)种(zhǒng)表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的国内外供(gōng)需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布(bù)的美国非(fēi)农(nóng)就业(yè)等数(shù)据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经(jīng)济(jì)数据带来的美国经(jīng)济低迷(mí)及(jí)衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可(kě)定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人(rén)士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，当前，因宏观(guān)和基本面的压制(zhì)依然存(cún)在(zài)，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改善(shàn)倾向(xiàng)较强的背景下，我(wǒ)们预期(qī)油(yóu)脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持(chí)续太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来(lái)看，油脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库周(zhōu)期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入(rù)增库周期(qī)已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几(jǐ)个月的(de)时(shí)间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连(lián)续几个月(yuè)的(de)去库是(shì)建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需(xū)求国(guó)高库(kù)存带来的并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有(yǒu)着(zhe)超于正(zhèng)常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月(yuè)下旬(xún)，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著的累库压力(lì)，不利于(yú)产地(dì)报价(jià)及棕榈油(yóu)期(qī)价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未(wèi)来两个月(yuè)油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大(dà)豆供给的(de)节奏但不会消化供(gōng)应压力(lì)，根据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从年初以来早就已(yǐ)经进入累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口(kǒu)不太(tài)足的棕榈油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利润(rùn)改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内(nèi)油(yóu)脂油料多(duō)数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本端(duān)原料(li侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗ào)的供需及价(jià)格的(de)变(biàn)化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有完(wán)全(quán)消散(sàn)，全球经(jīng)济预(yù)期、美高利息对(duì)大宗商(shāng)品需求(qiú)传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随(suí)时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具(jù)备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业(yè)内(nèi)人士不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹(dàn)乏力(lì)都是空(kōng)单(dān)入(rù)场机(jī)会(huì)，合约上(shàng)建议选择(zé)远月合(hé)约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆(dòu)油(yóu)。待供(gōng)需报告发(fā)布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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