近(jìn)日，国内上市交易的(de)4只公募商品期货基金陆(lù)续公(gōng)布了一季报。在一(yī)季度(dù)商品(pǐn)市(shì)场整体下跌的背(bèi)景下，4只公(gōng)募商品期货基金(jīn)也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建(jiàn)信(xìn)能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF利(lì)润为正。值(zhí)得注意的是(shì)，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近三成，备(bèi)受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和利润(rùn)方面，一(yī)季度，建(jiàn)信能(néng)源化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大(dà)成有(yǒu)色金属(shǔ)期货(huò)ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何区别？4只公(gōng)募商品期货基金在一(yī)季报中均提及，本期已实现收益指基(jī)金本期利息收(shōu)入、投资收益、其(qí)他收(shōu)入（不(bù)含公允价(jià)值(zhí)变动收益）扣除相关费用和信用(yòng)减值损失后的余(yú)额，本期利润为本(běn)期(qī)已实现收(shōu)益加上本期公允价值变动收益。

　　期(qī)末(mò)基金(jīn)资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资(zī)产(chǎn)净值分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告(gào)期内，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF净(jìng)值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化，可以(yǐ)反映出投资者的偏好。从份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭(zāo)净(jìng)赎回外(wài)，其他3只商品期(qī)货基(jī)金均受到净申购(gòu)。截至中国哪里的莲子最好吃3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基(jī)金中国哪里的莲子最好吃认为，主(zhǔ)要原因有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资本(běn)市场持(chí)续发酵(jiào)，导(dǎo)致了原油(yóu)以及美豆等大宗商品价格(gé)下跌，引领国内豆粕价格下挫；其(qí)次，国内(nèi)现(xiàn)货供应相对充裕，由于加工利润尚可(kě)，加之巴西(xī)大豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大(dà)豆到(dào)港量趋于(yú)增(zēng)加(jiā)，同时(shí)由于下游提(tí)货消极，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油(yóu)厂(chǎng)甚(shèn)至出现胀(zhàng)库现象(xiàng)，导(dǎo)致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间一般是豆粕需(xū)求淡季(jì)，而今年由(yóu)于生猪价格持(chí)续下行(xíng)，养殖(zhí)业复产积极性(xìng)不高，加之(zhī)非(fēi)洲猪(zhū)瘟(wēn)疫情偶发，使(shǐ)得豆(dòu)粕需(xū)求更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平(píng)。中国哪里的莲子最好吃>

　　关于报告期内基(jī)金投(tóu)资策(cè)略和运作分析，国投瑞银(yín)基金表示，一(yī)季度白银(yín)在(zài)初(chū)期两个月处于振荡调整，在三月份又很快反(fǎn)弹至(zhì)年(nián)初位置。黄金较白(bái)银表现更为强势，金银比(bǐ)价有所抬升(shēng)。前期(qī)走势(shì)主要受制于(yú)白银工业属(shǔ)性及(jí)美联储加息预期升温影响，白银表现出(chū)更(gèng)高(gāo)的波(bō)动性(xìng)。后(hòu)期则(zé)主要是欧美银(yín)行业(yè)出现流(liú)动(dòng)性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也(yě)大幅降低了市场对于美联储(chǔ)的加(jiā)息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认(rèn)为(wèi)，美(měi)联(lián)储货币政策调(diào)整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突发地缘(yuán)政治、金融体系(xì)的流动性(xìng)风险、新兴经济体债务风(fēng)险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以来(lái)，美联储已连(lián)续(xù)加(jiā)息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年(nián)或还有(yǒu)一次加息。随着美国(guó)加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相对(duì)有利，贵(guì)金属配置价值进一步(bù)提升(shēng)。考虑到白银的高弹(dàn)性及金银比价的(de)相对高位，建议(yì)择机(jī)积极(jí)配置。

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