近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来自(zì)焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17造梦西游3宠物技能几级领悟.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回(huí)落，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振(zhèn)带动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳(wěn)增(zēng)和(hé)进口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加(jiā)速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压力向原材(cái)料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出(chū)现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期(qī)套(tào)利(lì)需(xū)求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因(yīn)为地(dì)区、设备区(qū)别而存(cún)在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企(qǐ)业的(de)副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，5月下(xià)半月(yuè)以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划(huà)复产，日(rì)均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库(kù)存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处造梦西游3宠物技能几级领悟于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期(qī)由于(yú)国(guó)内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终端(duān)需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到(dào)改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因(yīn)素(sù)，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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