关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一(yī)步提(tí)高利率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再(zài)决(jué)定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进(jìn)政(zhèng)策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还(hái)不清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派(pài)官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开(kāi)市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行5月(yuè)5日(rì)表示(shì)，香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他(tā)国(guó)家和地(dì)区的(de)境外(wài)投资者(zhě)经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础设施(shī)机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面(miàn)互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报价商协(xié)议，并为上海(hǎi)清算所利率互(hù)换集中(zhōng)清算(suàn)业(yè)务的清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外(wài)投资者为(wèi)符合人民(mín)银行要(yào)求并完成(chéng)内地银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经(jīng)外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外(wài)结算公(gōng)司的(de)清算会员或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发(fā)布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称公司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的(de)转股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危机(jī)的继续(xù)发酵(jiào)，国际(jì)原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的第(dì)十次加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格(gé)在假期开盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假期前(qián)三天日(rì)均(jūn)发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平(píng)。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现货(huò)普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续(xù)成为(wèi)支撑油(yóu)脂需(xū)求的(de)重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构(gòu)预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库(kù)存预(yù)估下(xià)降的原因来自于马来西亚(yà)国(guó)内消费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本面供应增(zēng)加的(de)利空因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至(zhì)11个(gè)月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新(xīn)5个(gè)半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数(shù)据(历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么jù)显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存都在(zài)下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的(de)棕榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国内疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增(zēng)加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存(cún)下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕(zōng)榈(lǘ)油出历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么口，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度(dù)作(zuò)为全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国(guó)，虽然库(kù)存都不同程度下(xià)降，但都仍(réng)处(chù)于历(lì)史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周期(qī)，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低(dī)是去库的(de)主要原因。后期随(suí)着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多(duō)是(shì)供需(xū)双(shuāng)重推(tuī)动(dòng)的(de)结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要产地(dì)库存(cún)压力明(míng)显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关(guān)注厄(è)尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大(dà)宗(zōng)商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段(duàn历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么)性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍(réng)将集(jí)中(zhōng)在(zài)美(měi)国银行(xíng)业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别(bié)强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低的油(yóu)粕(pò)比和(hé)当前(qián)年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下(xià)，油(yóu)脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单(dān)边行(xíng)情仍将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期(qī)当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利(lì)空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费(fèi)占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基(jī)本面对价格波动(dòng)仍然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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