个人养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开始进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金业(yè)务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联(lián)系和(hé)与投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基(jī)金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实(shí)践(jiàn)。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入(rù)多家券商(shāng)，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人(rén)养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得(dé)代销资(zī)格(gé)。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试(shì)点券商充(chōng)分发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名(míng)录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品资(zī)格(gé)受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基(jī)金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首批个人养老(lǎo)金基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养老金公募(mù)基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人(rén)向中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已(yǐ)基本(běn)实现(xiàn)了养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户(hù)服务(wù)办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客(kè)户(hù)更愿意(yì)在产品货架丰富的(de)机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服务体系的(de)基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元的产品货架(jià)能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个(gè)人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，从客户投资(zī)选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客户(hù)对于(yú)金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的(de)“核心竞争力(lì)”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入(rù)个人养老金(jīn)可投资的(de)产品类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每(měi)类产(chǎn)品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和(hé)客户特(tè)点(diǎn)，为(wèi)客户提供切(qiè)实(shí)可(kě)行(xíng)的(de)产品评(píng)估体(tǐ)系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自(zì)开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资(zī)也(yě)令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇(xiá)接(jiē)，如(rú)何让投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的(de)投(tóu)顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自(zì)身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基(jī)金公司治(zhì)理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价(jià)，优选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性(xìng)价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数(shù)量在“金融(róng)圈”内(nèi)并(bìng)不(bù)算少，但远(yuǎn)难(nán)以(yǐ)与大(dà)型(xíng)商业(yè)银行(xíng)的优(yōu)势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道开通个(gè)人(rén)养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商(shāng)业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办(bàn)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资金账户(hù)和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券公司个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科(kē)学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务(wù)和一(yī)站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管(guǎn)理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者(zhě)介绍(shào)，东方证券(quàn)基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度(dù)”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构(gòu)正式展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客(kè)户(hù)服务体系，满足(zú)客(kè)户多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富(fù)管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户(hù)分类服务(wù)方面(miàn)，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有一定经营规模(mó)的企业员工(gōng)，他(tā)们(men)能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资(zī)意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人(rén)群对(duì)未来退休(xiū)有一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客(kè)户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养老金投资(zī)计划(huà)。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户(hù)有效应(yīng)对(duì)投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无(wú)需开户(hù)）提供符(fú)合监(jiān)管部(bù)门要求的金融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等(děng)信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个(gè)性化的补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加(jiā)大资源投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金的(de)认(rèn)知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过上门(mén)服务的(de)方(fāng)式触(chù)达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投(tóu)资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮助客户了(le)解个人(rén)养老金的(de)重(zhòng)要性(xìng)、投资策(cè)略和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器(qì)），加(jiā)强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组合(hé)，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结(jié)合(hé)）是(shì)后面的(de)“0”，二(èr)者有机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不大？产品能不(bù)能满足真正的(de)养老诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目(mù)前个(gè)人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特(tè)点(diǎn)明显，有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉(diào)该类(lèi)产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投(tóu)资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的(de)中(zhōng)波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为(wèi)目标风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目(mù)标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根据(jù)自(zì)身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的(de)产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的(de)客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的(de)收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资(zī)者(zhě)的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务(wù)高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机(jī)构都(dōu)可参与到为客户提(tí)供个人养老基(jī)金服务，几类机构优势(shì)互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者每(měi)家(jiā)机(jī)构(gòu)可以根(gēn)据(jù)自己的资(zī)源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投(tóu)资需求的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加(jiā)丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增加可为(使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思wèi)客户(hù)提(tí)供的养老产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人提出，当前(qián)的(de)政策(cè)要求下(xià)，客(kè)户如(rú)果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时(shí)无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难(nán)以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个(gè)人养老金配(pèi)置方案(àn)。未(wèi)来期待能够从政策端进一步(bù)简化投资(zī)者的(de)办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下(xià)才发(fā)现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题(tí)？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规(guī)划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比较专业且综(zōng)合的(de)服务(wù)能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，还(hái)需要(yào)结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基(jī)本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于促(cù)进专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险转为常态化(huà)业务(wù)，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是(shì)对接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风(fēng)格账户(hù)供客户(hù)选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的(de)让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场具有良好增值能(néng)力资产的(de)养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的(de)可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账”。也就是(shì)说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户的(de)时候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外(wài)的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居(jū)民(mín)提供持续(xù)卓越(yuè)的(de)养老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型年(nián)金、增(zēng)额(é)终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年(nián)金(jīn)业务(wù)，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研(yán)的年金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务(wù)背后的(de)企业员(yuán)工和(hé)机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价等(děng)综合(hé)金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及(jí)研究咨询(xún)服(fú)务(wù)，具(jù)有养老属性的(de)综合金融(róng)服务体系均是公司(sī)积(jī)极(jí)响应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已(yǐ)初(chū)步建立了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分(fēn)利(lì)用金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普及度(dù)和客(kè)户(hù)认识(shí)程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了(le)账户并没(méi)有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道(dào)如何选择(zé)产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具(jù)体实(shí)操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化(huà)名）告(gào)诉记(jì)者：“很多(duō)客户(hù)都(dōu)对个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询的(de)，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和(hé)关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单(dān)位(wèi)组织来(lái)了(le)解、参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋(péng)友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金(jīn)融(róng)机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以(yǐ)来(lái)，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户中(zhōng)，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不(bù)会影响她未(wèi)来的(de)生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基(jī)本养老保险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在(zài)意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客(kè)户开了户(hù)但没存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时(shí)间(jiān)太长，担心之后(hòu)如(rú)果要(yào)大笔(bǐ)用(yòng)钱(qián)时会(huì)很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收(shōu)益(yì)优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可(kě)以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度(dù)谈到了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况(kuàng)才(cái)是(shì)更重要(yào)的。

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