大(dà)家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命(mìng)运。美国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图(tú)发(fā)动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适(shì)的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施(shī)的(de)权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为了(le)防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济(jì)的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态(tài)也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思(sī)路上(shàng)建议坚(jiān)持(chí)高(gāo)切低，关注(zhù)上半(bàn)年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期(qī)回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合(hé)当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期(qī)方(fāng)向，中期(qī)线索在(zài)于科技(jì)周(zhōu)期与(yǔ)复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这(zhè)次牛(niú)市第(dì)一波(bō)上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑(jí)建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释(shì)放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第一年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束(shù)的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预(yù)期的边际(jì)变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经济的(de)判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济(jì)数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下(xià)获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一(yī)步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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