海(hǎi)通(tōng)策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全(quán)A归母(mǔ)净利润累计(jì)同(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了tóng)比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计(jì)23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同(tóng)）为(wèi)8.8％，预(yù)计23年ROE为9.3％。 上游盈利增速持续下滑(huá)，利(lì)润向下游转移；中游制造盈利增速(sù)走弱，TMT降幅(fú)收窄，计算机和传媒表现亮眼；下游消费盈利(lì)改善(shàn)幅(fú)度放缓(huǎn)，券商和保险(xiǎn)盈利大增。 数字经济归母净利单季同比已经开始回升，AI和(hé)半(bàn)导体产业盈利(lì)有(yǒu)待改善，其中受益于国(guó)产替代的(de)半导体(tǐ)材料和半导体设备维(wéi)持较高增速，其(qí)中(zhōng)设备盈利加速(sù)增长；低碳(tàn)经济景(jǐng)气度高位回落，新(xīn)型电网盈利增(zēng)速持续提升，主(zhǔ)要受益(yì)于储(chǔ)能的快(kuài)速发(fā)展。

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