北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年(nián)度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回答了(le)来自全球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点(diǎn)话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让(ràng)人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔力(lì)，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行(xíng)业(yè)是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如(rú)疫(yì)情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得(dé)非常出色(sè)了(le)，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们(men)最终一(yī)定会成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人(rén)会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人(rén)可(kě)能会(huì)选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对(duì)于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近(jìn)了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他(tā)们要(yào)么放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车(chē)公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用(yòng)人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也(yě)曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但(dàn)很(hěn)多事(shì)情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界，但它(tā)并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的(de)机会(huì)在(zài)相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在(zài)新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能(néng)源行(xíng)业(yè)的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我(wǒ)们(men)希(xī)望能(néng)够在全(quán)国(guó)的每(měi)一(yī)个州制定不(bù)同的(de)计划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么(me)只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题(tí)会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发(fā)生了很大(dà)变化(huà)。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的(de)责(zé)任。他们改(gǎi)变了(le)很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付(fù)出(chū)了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知(zhī)道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造(zào)问题(tí)的人。如果他(tā)们(men)承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全(quán)的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不(bù)能完全控(kòng)制我们的(de)财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对货币失去信心，他们(men)的(de)行为方式(shì)可能(néng)会完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉及(jí)保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企业。我们可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和(hé)长期防(fáng)御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但(dàn)我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们(men)不(bù)能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些(xiē)事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决(jué)定(dìng)的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足(zú)够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在(zài)没有那么(me)频(pín)繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了(le)为(wèi)何到访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那(nà)里的(de)部分(fēn)原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢(huān)这些公司(s风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪ī)的文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值(zhí)观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规(guī)划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的(de)理解以(yǐ)及(jí)他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成(c风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪héng)长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子(zi)透露(lù)任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工(gōng)作(zuò)环(huán)境(jìng)，没(méi)有什(shén)么能(néng)比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他(tā)产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说(shuō)服(fú)力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其(qí)领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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