4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外(wài)金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡(dà一个立一个羽念什么字n)季后，下游订(dìng)单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重一个立一个羽念什么字播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去(qù)年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业(yè)人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应(yīng)端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担(dān)忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格(gé)随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)延(yán)续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支(zhī)撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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