如果要论二季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场中最(zuì)为靓丽(lì)的(de)一道(dào)“风景线(xiàn)”，那(nà)么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以(yǐ)来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率先创(chuàng)下了1990年8月(yuè)3日以来的(de)最高(gāo)收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股今年以(yǐ)来的(de)强势(shì)：东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)年内已(yǐ)累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举领涨全(quán)球？对(duì)于许多国际市场的投(tóu)资者而(ér)言，近来提到日(rì)股的优异(yì)表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一时间浮现出(chū)的(de)，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月对日本市场表现出(chū)的强烈投(tóu)资意愿。正是巴(bā)菲(fēi)特(tè)进一步增持了日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)仓位，令越来越多的业(yè)内人士(shì)开始注意(yì)到(dào)这一(yī)全球第三大经(jīng)济(jì)体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成(chéng)功秘诀，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没(méi)那么简单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲(fēi)特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴(bā)菲(fēi)特(tè)所看到的（机会(huì)）其实也正(zhèng)是(shì)其他人眼下正在(zài)看到(dào)的，人们对日(rì)股(gǔ)的前景正(zhèng)感到非常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前已经连(lián)续第(dì)六周(zhōu)成为了日本股票的净买(mǎi)家。在此期间(jiān)，外(wài)国投(tóu)资者大举涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票(piào)和期(qī)货市场，净(jìng)流入逾(yú)300亿美元，是过(guò)去10年最大规模(mó)的资(zī)金(jīn)流入之一(yī)。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美(měi)元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不(bù)稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者(zhě)似(shì)乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人(rén)的(de)长期(qī)低迷(mí)印象正在(zài)减(jiǎn)弱，持续稳(wěn)定在(zài)1美元(yuán)兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大商社的(de)增持(chí)，也(yě)令不少海外(wài)投资者对投资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就表示，近来已受(shòu)到了(le)越来(lái)越多(duō)平时不太关(guān)注日(rì)本市场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资(zī)者在看到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其(qí)中的原因，他(tā)们(men)的建仓(cāng)买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成(chéng)了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开(kāi)表态(tài)力挺(tǐng)日股后，包括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内(nèi)华尔街资(zī)本也已相(xiāng)继造访日本(běn)。这些海外资金有(yǒu)意复制巴(bā)菲特的(de)策略，通过低成本日元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大(dà)商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象的想法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波(bō)动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科(kē)技股的情(qíng)况(kuàng)下实现的。这意味着日本(běn)股市(shì)对美国投资(zī)者来说应该(gāi)颇有吸(xī)引力(lì)。对美(měi)国(guó)债务上限的担(dān)忧可能也刺激(jī)了一(yī)些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以此(cǐ)作为避(bì)险手段。

　　法国兴(xīng)业银(yín)行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二(èr)的一份报告中也表示(shì)，“外资的回(huí)归是(shì)日本股(gǔ)市复苏的重要(yào)标(biāo)志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票(piào)维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在(zài)海外投资者今(jīn)年对(duì)日本(běn)产生兴(xīng)趣之前(qián)，他们(men)此前在这(zhè)片“失落地带”曾(céng)经历(lì)过长达(dá)数十年虚假的曙(shǔ)光(guāng)和令人失望的低(dī)回(huí)报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化分散(sàn)投资的需求，他们又(yòu)为何(hé)铁了心一(yī)定要来日(rì)本市场(chǎng)？日(rì)本市(shì)场的吸引力就一定远超(chāo)全球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日本(běn)市(shì)场眼下正(zhèng)经历的(de)一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨的(de)主要原(yuán)因还源于治理(lǐ)标准的(de)提高，以及企(qǐ)业部门推动(dòng)向股东返还现(xiàn)金。日本多年的公司治理改革已开始(shǐ)见效(xiào)，这项改革(gé)最初(chū)由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前日本(běn)企业的派息(xī)已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财(cái)年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿(yì)美元）的(de)历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)上有净现金，而(ér)美国的(de)这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司(sī)股价低(dī)于每股(gǔ)账面价值，而标普(pǔ)500指数成(chéng)分(fēn)股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等(děng)估值(zhí)指标来看，这就为日本(běn)股市提供(gōng)了更(gèng)坚(jiān)实的底(dǐ)部和(hé)更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变股价(jià)跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市净(jìng)率(lǜ)低(dī)于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求(qiú)上市企(qǐ)业在(zài)意(yì)识到资(zī)本成本(běn)的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行(xíng)动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式(shì)会社推出(chū)了力争“早日实(shí)现市(shì)净率超过(guò)1倍”的(de)中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价(jià)随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建设株式会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿(yì)日元的(de)股票回购和积极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方针，该(gāi)公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车(chē)、三菱(líng)商事在内的日(rì)本龙头企业(yè)在近期公布财报时，也均宣布了(le)新的股票回购计划。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市公司的回(huí)购规模将进一步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票(piào)策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所）主题正(zhèng)引(yǐn)起(qǐ)许(xǔ)多海外(wài)投资者的共鸣，他们开始看到这方面的(de)有利证据。在交(jiāo)易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公(gōng)司(sī)正在回购股份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期公(gōng)开会(huì)议(yì)之前(qián)与股东(dōng)进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味(wèi)着“过(guò)去两年在这方面发生(shēng)的(de)事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的最大单一(yī)原(yuán)因。他们对提高股本回报(bào)率有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济

　　最(zuì)先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案后，日本央行目(mù)前依然宽松的(de)货(huò)币政策和(hé)日本相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的经济(jì)基本面，显然也(yě)对日股的表(biǎo)现构成了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已(yǐ)走马上任，但(dàn)日本央行暂(zàn)时仍(réng)未改变其大规(guī)模的(de)货币宽松路线。即便日(rì)本(běn)通货膨胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强调(diào)，“还不能放心(xīn)地(dì)说通胀（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续(xù)加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择(zé)。继续宽(kuān)松的日本央行眼(yǎn)下依然处(chù)于能让(ràng)海外投(tóu)资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目(mù)前也(yě)相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前(qián)三个月日(rì)本国内生产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下了(le)近(jìn)三个季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从(cóng)此(cǐ)前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略(lüè)师在报告(gào)中(zhōng)指出(chū)，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资(zī)本支出计(jì)划和(hé)日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世(shì)界第三大经(jīng)济(jì)体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数(shù)来看，日本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一(yī)一个超(chāo)过(guò)临(lín)界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业(yè)的(de)业(yè)绩(jì)似乎相(xiāng)当不错，重要的(de)汽车行业预(yù)计利润将增长。以内(nèi)需为(wèi)导(dǎo)向的(de)企业(yè)正受(shòu)益于(yú)入境(jìng)游增长的前景，而大型银(yín)行(xíng)也获得了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进(jìn)一(yī)步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本(běn)股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估(gū)值仍处(chù)于低(dī)位吸引了(le)买家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公(gōng)司治理(lǐ)的改善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业财报(bào)的不(bù)俗(sú)表现或有望成(chéng)为最新(xīn)的上行催(cuī)化(huà)剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案