金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协(xié)会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人民币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台为(wèi)中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于(yú)符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结(jié)算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员完(wán)成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是(shì)指清算机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理(lǐ)。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本(běn文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句)存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行规定的(de)其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及(jí)时(shí)履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照规定(dìng)履行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的(de)交易(yì)或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范(fàn)围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外(wài)参(cān)加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的(de)公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此(cǐ)所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设(shè)施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)将制订配套(tào)的业(yè)务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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