5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　42周是几个月，42周是几个月保质期多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言(42周是几个月，42周是几个月保质期yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的(de)，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结(jié)合(hé)当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能(néng)调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面(miàn)会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在(zài)当(dāng)前流动性(xìng)持(chí)续承压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国际(jì)宏(hóng)观(guān)环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折(zhé)趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也(yě)会逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而从流(liú)动性角度(dù)来看(kàn)，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采取基(jī)金定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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