编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多(duō)个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势(shì)而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新(xīn)季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树(shù)脂板块的(de)蓝(lán)晓科(kē)技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其(qí)成名作景顺(shùn)长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是(shì)茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基金组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱石坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由(yó坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸u)此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内(nèi)首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三(sān)元前驱体和(hé)四(sì)氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度(dù)业(yè)绩快报来(lái)看，公司(sī)的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司(sī)一(yī)定有一(yī)段精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之(zhī)一的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然(rán)第一(yī)大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值(zhí)精选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其(qí)投资(zī)风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏(piān)爱高估(gū)息(xī)和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的(de)迭代(dài)以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是(shì)前期调(diào)整较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去(qù)银河和(hé)美(měi)生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比来(lái)看被(bèi)调(diào)出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合(hé)同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。围绕数(shù)字(zì)经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还(hái)是他的(de)成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益(yì)于国民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材料放在(zài)前所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名(míng)的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了(le)25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家行业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗(liáo)器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调(diào)的(de)领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没(méi)有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们(men)分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在(zài)当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然(rán)未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机(jī)械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了(le)十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程(chéng)。如(rú)果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视(shì)的(de)一环就是(shì)军(jūn)工装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作(zuò)为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了(le)前者中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和(hé)高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定性的航(háng)空发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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