财(cái)联社(shè)50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润4月(yuè)21日讯（记者(zhě) 王(wáng)宏(hóng)）财联社记者从业(yè)内获(huò)悉(xī)，近期监管部门正陆续召集相关保险公(gōng)司开会，主要内容是进行窗口指导，要求(qiú)寿险公司(sī)调整新开(kāi)发产品的定(dìng)价利率，控制利(lì)差损，要(yào)求新开发产品(pǐn)的定价利率从3.5％降到(dào)3.0％。主要思想是市场(chǎng)有效，监管有为，主体调节在先，控制节奏，实现(xiàn)软着陆。

　　新开发产品定价利率或从3.5％降到3.0％

　　财联社记(jì)者获悉(xī)，近(jìn)日监(jiān)管(guǎn)部门陆续召集(jí)了多家寿险公司开会，以窗口指导(dǎo)的名义，要求公司调整产品(pǐn)利率，控(kòng)制利差损(sǔn)。

　　据悉(xī)，监管要求(qiú)险企新开发(fā)产品的定价(jià)利(lì)率从3.5％降(jiàng)到3.0％。此次调整的(de)主要(yào)思路是市(shì)场有(yǒu)效(xiào)，监管有(yǒu)为，主体调节在先(xiān)，控制节奏，实(shí)现软着陆。

　　这次调整(zhěng)是不久前监管召集险(xiǎn)企进行调研会(huì)的后续。3月21日财联社记者曾报(bào)道，为(wèi)引导人身险业降低负(fù)债成本，加强(qiáng)行业负债质(zhì)量管理，银(yín)保监会人身险部组织保(bǎo)险(xiǎn)行业协会以(yǐ)及多家保险公司(sī)开展调研(yán)。将(jiāng)重(zhòng)点(diǎn)调研(yán)普通险预(yù)定利率分布、分红险预(yù)定利率(lǜ)和分红水(shuǐ)平(píng)等公(gōng)司负债成本(běn)情况，以(yǐ)及降(jiàng)低责任准(zhǔn)备金评估(gū)利(lì)率对公司和行业(yè)的影响，包括对新(xīn)产品定价(jià)、存量业务(wù)退保、销售(shòu)行为、市场竞争分(fēn)析变化等的影响。

　　随后(hòu)据报(bào)道，监管在北京、南(nán)京、武汉三地召开座谈会。其中，北京参会的保险公司包(bāo)括中国人(rén)寿、新华人(rén)寿(shòu)、阳光人(rén)寿(shòu)、中邮(yóu)人寿(shòu)等(děng)；南京参会(huì)的保险公司有太保寿险、工银安(ān)盛(shèng)人(rén)寿、安联人(rén)寿(shòu)、中(zhōng)韩(hán)人寿等；武汉参会的保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)有合众人(rén)寿、国富人寿、国华人寿等。

　　据当(dāng)时参会的一位(wèi)总精算师表示，各险企基本就降低责任准备(bèi)金评估利率达成共识，有公(gōng)司建议分阶段调整，比如普(pǔ)通型(xíng)长期年金的责(zé)任(rèn)准备金评估利(lì)率目前为年复利3.5％，可(kě)以先降到(dào)3％，以后再(zài)动态调整。具体的调整方案还有待监(jiān)管研究后出台。

　　有(yǒu)保险(xiǎn)公司业内人士对财联社记者表示：“已经准备好(hǎo)利率(50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润lǜ)3.0的产品了”。也有业(yè)内(nèi)人(rén)士对财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示，此(cǐ)次主要涉及新开发产品(pǐn)的定价利率，以往(wǎng)的(de)产品(pǐn)不受影响，行业“炒(chǎo)停(tíng)售”难以避免。

　　下调预定利率避(bì)免利差损风(fēng)险

　　平(píng)安非银团(tuán)队表示，我国险(xiǎn)企资(zī)产配置风格稳健，债(zhài)券投资比例稳(wěn)步提升(shēng)，其他资产以非标资产为主、投(tóu)资(zī)比(bǐ)例持(chí)续回落，股(gǔ)票和基(jī)金投资比例基(jī)本稳定。2018年以来，主要券(quàn)种长端利率中枢下行，长久(jiǔ)期(qī)债券和优质(zhì)非标资产供给有限，保险固(gù)收类资(zī)产配置面临挑战。同时，权益(yì)市(shì)场波动率(lǜ)较大(dà)、对投(tóu)资收益(yì)率影响较大。近年监管按产品类(lèi)型调(diào)整评(píng)估利率、防范化(huà)解利差(chà)损(sǔn)风(fēng)险。2023年3月银(yín)保监(jiān)会召开座(zuò)谈会，各(gè)险企已就降低责任准备金评估利率达成(chéng)共识。

　　东吴(wú)证券(quàn)非银团(tuán)队此前曾表(biǎo)示，短期来看(kàn)，引导降(jiàng)低(dī)负(fù)债成本(běn)将大幅(fú)刺(cì)激产(chǎn)品(pǐn)销售，老产品停售炒作难以避免。中期来看(kàn)，预定利率(lǜ)跟随评估利率下行(xíng)，保险公司分红险(xiǎn)占比提升，有(yǒu)望缓解人身险公(gōng)司刚性负债成本压力，寿(shòu)险(xiǎn)产(chǎn)品本身保本属性有(yǒu)望进一(yī)步强化(huà)。

　　实际上，监管(guǎn)历史上有(yǒu)过多次(cì)调整评估利率的行动。据悉(xī)，1992年到(dào)1996年间(jiān)，保(bǎo)险公司为(wèi)了和银(yín)行竞(jìng)争(zhēng)，长期保险的预定(dìng)利(lì)率(lǜ)均(jūn)在8％以上。考虑到利差损风险，1999年，原保监(jiān)会下发《关于调整(zhěng)寿险保单预定(dìng)利率的紧急通知》，全面叫停高(gāo)预定利(lì)率产品，强制寿险(xiǎn)公司将寿险保单的预定利率调(diào)整为(wèi)不超过年复利2.5％。

　　此外，从(cóng)全(quán)球市(shì)场来看，美国在20世纪80年代，日本在(zài)20世(shì)纪90年代末都曾面临利差损风险。1970年(nián)左右(yòu)，美国寿险业(yè)竞(jìng)争激烈，为(wèi)提高竞争(zhēng)力，险企销售大量高(gāo)负债(zhài)成本(běn)、低利润产品。1980年左右(yòu)，利率下行，投资承压，据美(měi)国审计(jì)总(zǒng)署统计(jì)，1975年-1990年间共有176家人寿和健康保险公司破产，其中80％发生在1982年(nián)以后，主要系险企销售大量对利(lì)率(lǜ)敏感(gǎn)的低利润(rùn)产品；同(tóng)时(shí)市场(chǎng)压力致使投资端面临(lín)亏损(sǔn)。

　　平安(ān)非(fēi)银团(tuán)队表示，参考(kǎo)海外(wài)，低利率环境下，负(fù)债(zhài)端(duān)主(zhǔ)要通(tōng)过调整寿(shòu)险产品结构、下调预(yù)定(dìng)利率的(de)方式来避(bì)免利差损风险。近年(nián)来，我国长端利率地位震(zhèn)荡(dàng)、权益市场波动加剧，寿险行业(yè)面临着(zhe)潜在的利差损风险、险企利(lì)润承压。保险(xiǎn)监管(guǎn)趋严(yán)，通过发布产品负面清(qīng)单、下调演示(shì)利率、分产品(pǐn)调整评估利率等降低负债端成本。

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