当前，市(shì)场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼下美国政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危险的(de)方向升级。

　　当地时间唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡(xī)在(zài)白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜(bài)登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任(rèn)何(hé)有益意见，自己和(hé)国(guó)会(huì)其他几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地(dì)时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限问(wèn)题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈(hā)基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营(yíng)，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会(huì)领袖时(shí)发出了债务违(wéi)约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或(huò)暂(zàn)停上限，到(dào)6月初，财(cái)政部将无法继续(xù)履行政府(fǔ)的所(suǒ)有(yǒu)义(yì)务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂停(tíng)债务(wù)上(shàng)限的限制(zhì)，若两党能(néng)在这一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未(wèi)来十(shí)年(nián)内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案(àn)没机(jī)会(huì)成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥业危(wēi)机，美(měi)国(guó)监管机构的(de)第(dì)一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没(méi)有及(jí)时(shí)注意到(dào)第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没(méi)有意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发现的缺(quē)陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银(yín)行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行也(yě)位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中(zhōng)称(chēng)，加州监(jiān)管(guǎn)机构未(wèi)来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳(nà)入保险(xiǎn)的(de)存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒(méi)体和实(shí)时提款带来(lái)的风险，这(zhè)些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表(biǎo)示(shì)：美国战(zhàn)略(lüè)石(shí)油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大的(de)石油储备(bèi)，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳(nà)税人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行(xíng)必要的维护——这(zh唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥è)些(xiē)也是(shì)对(duì)该储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的(de)方式还(hái)包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了(le)国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定(dìng)的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前(qián)低支(zhī)撑后，国(guó)内三大油脂期货价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日(rì)，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了(le)解(jiě)到，此轮(lún)反转过程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市(shì)场交易逻(luó)辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补(bǔ)库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压(yā)力(lì)后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产量或不及(jí)预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较(jiào)高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不佳(jiā)及后期(qī)大豆高(gāo)到港带来(lái)的(de)累库(kù)趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜(cài)油整体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题(tí)材(cái)出(chū)现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势(shì)相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显(xiǎn)。但上周五到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产量环(huán)比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国(guó)内外供需、消息(xī)面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳及情(qíng)绪(xù)修复也是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美(měi)国经济衰退(tuì)及风(fēng)险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的(de)美国(guó)非(fēi)农就业(yè)等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消息，从边(biān)际(jì)上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经(jīng)济(jì)数据(jù)带(dài)来的美(měi)国(guó)经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预(yù)期、美(měi)国银(yín)行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压(yā)制依然存在，受访人(rén)士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的(de)持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的(de)背(bèi)景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的上行基(jī)础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看(kàn)，目(mù)前是季(jì)节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础上，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕(zōng)价差(chà)及主需求国高(gāo)库存带来的并(bìng)不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致(zhì)了(le)棕榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全月的产量环(huán)比增幅可能还(hái)会更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚(yà)带来显著(zhù)的(de)累库(kù)压(yā)力，不利于产地报价(jià)及棕榈油(yóu)期价的持(chí)续上行(xíng)。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库(kù)为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从(cóng)年初(chū)以(yǐ)来早(zǎo)就(jiù)已经进入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)利润(rùn)改善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料的(de)供需及价格(gé)的变(biàn)化对油脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国(guó)际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风(fēng)险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期(qī)、美(měi)高利(lì)息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市场随时(shí)可能重新聚(jù)焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断(duàn)，业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入场(chǎng)机会，合(hé)约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首(shǒu)选(xuǎn)豆油(yóu)。待(dài)供需报告(gào)发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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