“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的(de)看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对(duì)冲美(měi)欧日出(chū)口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉的(de)出口“不(bù)看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口增速(sù)的(de)重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用(yòng)逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带(dài)一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等(děng)陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景下，传(chuán)统观(guān)察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波(bō)动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是(shì)我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一(yī)步(bù)加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于(yú)韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅(fú)则(zé)相较韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在(zài)全球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下(xià)的进口增速(sù)情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国全年(nián)出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有参(cān)考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分别(咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉bié)作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在(zài)我国(guó)出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自(zì)中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的数(shù)据和中国向(xiàng)各(gè)国(guó)出口的数(shù)据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝(jué)对量(liàng)还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外(wài)需方(fāng)面，欧美(měi)经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确(què)定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不及(jí)预(yù)期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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