5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受多个因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对市(shì)场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台(tái)了制造(zào)设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确(què)实看到由于(yú)线下(xià)场(chǎng)景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季(jì)度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关(guān来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗)注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏(sū)或(huò)者(zhě)更能调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是(shì)以机构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在(zài)当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗e-height: 24px;'>来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗)比预期(qī)更快这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多(duō)关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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