近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省约下(xià)跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多(duō)的信心不(bù)足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来(lái)自焦(jiāo)煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省)通(tōng)关(guān)，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出(chū)现较大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来(lái)的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落(luò)，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需(xū)求端(duān)均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施(shī)压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加(jiā)对(duì)现货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一(yī)般，对(duì)焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨(zhǎng)的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢(gāng)厂(chǎng)检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也(yě)有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的压力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复(fù)配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预期(qī)未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配(pèi)最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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