“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅(fú)。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美(měi)元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来(lái)两次(cì)会议期间(jiān)将加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人数(shù)而言(yán)，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，私人(rén)服务(wù)行业整(zhěng)体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业(yè)目前持续收(shōu)缩(suō)的状态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随着各行业(yè)裁员(yuán)人(rén)数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发(fā)市场(chǎng)和(hé)官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺(quē)数量回(huí)升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步(bù)加息的(de)必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀数(shù)据(jù)，当前(qián)的就业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在(zài)会议(y一寸多少厘米公分 一寸是几个手指ì)上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意(yì)味着(zhe)更(gèng)多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额(é)，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副(fù)总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在(zài)年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远不(bù)应(yīng)该(gāi)低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们(men)写(xiě)道：“各国石(shí)油部长们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基(jī)在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的(de)联(lián)合(hé)新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不(bù)是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国(guó)之前(qián)需要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情人士的(de)话报道(dào)称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克(kè)兰已(yǐ)经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国不(bù)认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国(guó)也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)出现普(pǔ)涨行(xíng)情(qíng)。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出(chū)现的美国有史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得(dé)市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落(luò)至(zhì)一周低点，对风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善(shàn)了(le)市场情绪，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货(huò)价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下半月(yuè)回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情(qíng)分析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振(zhèn)荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多(duō)日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围(wéi)再(zài)次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以(yǐ)收(shōu)储(chǔ)为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关(guān)。他(tā)指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安全的(de)重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的(de)国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年(nián)的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对(duì)象是交割品(pǐn)的(de)话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最(zuì)大产(chǎn)量不过30万(一寸多少厘米公分 一寸是几个手指wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来(lái)，如(rú)果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据(jù)交割品的(de)供(gōng)求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会(huì)即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天(tiān)胶下游需求并未(wèi)有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动(dòng)依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安信期货(huò)能化分(fēn)析师胡华钎(qiān)告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)南(nán)产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数(shù)量逐步(bù)增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积(jī)极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足(zú)，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因(yīn)内销出货压(yā)力加大，为控制成(chéng)品库存压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中(zhōng)，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市场主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对(duì)今年的(de)预(yù)期过(guò)高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相(xiāng)对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负(fù)面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总(zǒng)体上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现货库(kù)存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是(shì)国内需求不行，但是(shì)其(qí)实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏(sū)进程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及(jí)美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他(tā)认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上半年(nián)好，比如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端(duān)没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在(zài)需(xū)求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致(zhì)海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货(huò)端(duān)构(gòu)成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场基于内需(xū)复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向交易现实(shí)，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格(gé)的绝对低一寸多少厘米公分 一寸是几个手指位才(cái)能刺激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删(shān)减）

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