美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可(kě)能出售的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考虑包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合众银行发布声明确(què)认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜在的(de)投资者商谈(tán)，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经(jīng)增长，在第(dì)一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体(tǐ)报(bào)道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员(yuán)会(huì)就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而(ér)签名银行则(zé)有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于(yú)行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周四(sì)报道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存(cún)在“市(shì)场操纵(zòng)”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波动已引起(qǐ)官(guān)员及监(jiān)管机构(gòu)越来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其(qí)他(tā)金融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较(jiào)”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中度(dù)担心自己资(zī)金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在银(yín)行业较为(wèi)平静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款(kuǎn)安全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美(měi)国人的(de)常(cháng)态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没(méi)有造成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会议，决(jué)定(dìng)将欧元区(qū)三大关键(jiàn)利率(lǜ)均(jūn)上调(diào)25个基(jī)点。主(zhǔ)要(yào)再融(róng)资利率、边际(jì)借(jiè)贷(dài)利率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去(qù)年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更(gèng)多体现的(de)是金(jīn)融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造(zào)成影(yǐng)响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物面，近期(qī)美国再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的(de)一份评(píng)估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下(xià)，美国经济都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再(zài)次(cì)进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不(bù)确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在利(lì)率上升和通胀居高不下的(de)情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而(ér)在此次美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美(měi)联储致(zhì)力(lì)于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政策(cè)路(lù)径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前(qián)高利率带(dài)来(lái)的风险事件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美(měi)联储是否会在接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的(de)相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘(pán)面(miàn)快(kuài)速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观避险还有(yǒu)一(yī)部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘(pán)面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也(yě)要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会(huì)重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏(xià)季(jì)用油(yóu)高峰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期需求将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的(de)中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的(de)逐(zhú)步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价(jià)格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观(guān)察前低的支撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱(qū)动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除(chú)此之外(wài)，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内加息基本全(quán)部(bù)落地(dì)，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅(fú)加息后(hòu)对市场的(de)影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪(xù)的(de)底部可(kě)能已经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需(xū)要观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结(jié)束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价格下(xià)跌带来(lái)的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情(qíng)况对(duì)沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥(lì)青(qīng)生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国(guó)内沥(lì)青装置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期(qī)随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林(lín)称(chēng)，由(yóu)于(yú)沥青利润压(yā)缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青(qīng)短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应存(cún)在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行(xíng)业(yè)的开工(gōng)率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继(jì)续回(huí)升(shēng)。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外(wài)风(fēng)险事件以及(jí)衰退预(yù)期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青(qīng)价(jià)格也(yě)难有较(jiào)强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关(guān)注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难(nán)改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动加大了(le)成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。同(tóng)时，全球(qiú)汽油(yóu)裂(liè)解(jiě)价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调(diào)油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极(jí)，实(shí)际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会(huì)库(kù)存(cún)从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期结(jié)束，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回(huí)升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及预(yù)期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实质(zhì)发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为(wèi)，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改变，例(lì)如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开(kāi)工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延(yán)续(xù)。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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