北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格(gé)在(zài)5个半小时(shí)的(de)提(tí)问环节中，回答(dá)了(le)投资人的(de)47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各(gè)地的投资(zī)者。“来自中(zhōng)国的投资者是最多的，据说(shuō)达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首(shǒu)席(xí)基金学家杨德(dé)龙如此分享自己(jǐ)在股东大(dà)会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今(jīn)年也(yě)不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都(dōu)具(jù)有竞争(zhēng)力，都(dōu)能达成(chéng)繁荣发展的(de)前(qián)景。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此前(qián)，他也曾多次公开(kāi)表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)曾围绕中国公司(sī)进(jìn)行过投资(zī)部署，不(bù)过投资对象均为(wèi)中国(guó)公司的H股。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日召开的(de)Daily Journal（每(měi)日期刊）年度(dù)股东(dōng)大会(huì)上，作为董事(shì)长的(de)芒格也曾表示(shì)，“投资人去(qù)投资中国是没有问题(tí)的(de)。相较于投(tóu)资美国而言，投(tóu)资中国可以让你用(yòng)便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司(sī)，而这(zhè)即(jí)便(biàn)有一些(xiē)不确(què)定因素的影响，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资(zī)标准，A股哪些股票可能(néng)会得(dé)到(dào)他的青睐？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据巴菲特提(tí)出的(de)“净资产收(shōu)益(yì)率不(bù)低(dī)于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出(chū)了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其(qí)中酒(jiǔ)企表现尤为出(chū)色(sè)；而从近3年的净资产收益率来看，医疗(liáo)行业(yè)无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业(yè)成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代(dài)财(cái)经首先考虑净(jìng)资产收益率指标(biāo)，且(qiě)出于对(duì)公司(sī)的价值判断而(ér)不是价格(gé)判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年(nián)的净资(zī)产收益率来(lái)看，排名第一的分(fēn)别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平均值进行对(duì)比，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选出(chū)了估值相(xiāng)对行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领(lǐng)域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特(tè)多次减仓(cāng)银行股，包括(kuò)2006年(nián)入(rù)手的合众银行(xíng)和(hé)2010年入手的纽约梅隆(lóng)银(yín)行，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有(yǒu)33年(nián)的百(bǎi)年老行——富国(guó)银(yín)行。但巴菲(fēi)特对金融(róng)领域的持(chí)仓仍有一(yī)定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业等这类之前(qián)商品信誉受过(guò)不(bù)良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图(tú)

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行(xíng)业约(yuē)有(yǒu)5家(jiā)，占比近三分之一(yī)。而在(zài)近五年内，酒企表现出色，净利(lì)润(rùn)复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲(fēi)特关(guān)注的最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率，所以(yǐ)或(huò)还需(xū)要等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家公司(sī)中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专(zhuān)做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集(jí)团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业市盈(yíng)率之差来看，差距(jù)最大的是主营集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数(shù)字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图市(shì)盈率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛(shāi)选出相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的22只股票，承(chéng)德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上榜。

　　而上述(shù)两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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