如(rú)果要论二(èr)季度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进(jìn)一步(bù)强(qiáng)势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比可以显(xiǎn)示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过(guò)了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截(jié)止本周三(sān)，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期(qī)缩短到(dào)二季(jì)度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅(fú)更是在全(quán)球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举领涨(zhǎng)全(quán)球？对(duì)于(yú)许多国际市(shì)场的投资者而言(yán)，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)在上月对(duì)日本市(shì)场表现(xiàn)出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业(yè)内人(rén)士开始注意到这一全球第三大经(jīng)济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获得了(le)“股神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特(tè)所看(kàn)到的(de)（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的(de)前景正感(gǎn)到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根(gēn)据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投(tóu)资(zī)者目前已经连续第六周成为了日(rì)本股票的净(jìng)买家(jiā)。在此期(qī)间(jiān)，外国投资者大(dà)举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模(mó)的资(zī)金流入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日(rì)的(de)最近(jìn)一周(zhōu)内，海(hǎi)外(wài)交(jiāo)易者又(yòu)净买入了价值(zhí)7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日(rì)本股(gǔ)票(piào)策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代(dài)初(chū)期(qī)以来，他就(jiù)从未见过外国(guó)投资(zī)者对日本(běn)如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的海外(wài)投(tóu)资者似乎看到(dào)了(le)日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲特对日本(běn)五大(dà)商社(shè)的增(zēng)持，也令不少海外投资(zī)者对投资日(rì)本产生了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就(jiù)表示，近来已(yǐ)受到了(le)越(yuè)来吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法越多平时不太关注日(rì)本(běn)市(shì)场(chǎng)的海外投资(zī)者(zhě)的(de)咨(zī)询。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者在看到(dào)日本(běn)股市的(de)涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他(tā)们的建仓(cāng)买入又进一步(bù)促使股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目(mù)前的良性(xìng)循环(huán)。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴(bā)菲特(tè)上(shàng)月公开表态力挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资(zī)本也已(yǐ)相继造访日(rì)本。这些海外(wài)资金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲(fēi)特的(de)策略，通(tōng)过低(dī)成(chéng)本日元融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大商社上的加大投资(zī)，也存在着在(zài)国际市场(chǎng)上(shàng)分散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的(de)回报率是在波动性(xìng)远低于美国(guó)科技股的情况下(xià)实现(xiàn)的。这(zhè)意(yì)味(wèi)着日(rì)本股市(shì)对美国投资者来说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对美国债务(wù)上限的(de)担(dān)忧(yōu)可能(néng)也刺激了(le)一些“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份(fèn)报吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法告(gào)中(zhōng)也(yě)表示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对(duì)日本(běn)股票维(wéi)持超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股的(de)投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本(běn)产生兴趣之(zhī)前，他们此前在(zài)这片“失(shī)落(luò)地(dì)带”曾(céng)经历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令(lìng)人失望的(de)低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避险和多(duō)元化分散(sàn)投资的需求，他(tā)们又为(wèi)何铁了心一(yī)定要来日(rì)本市场(chǎng)？日本市场的吸引力(lì)就一定(dìng)远超全球其他(tā)地(dì)区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不(bù)提日本市(shì)场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市(shì)本轮上涨的主要原因还(hái)源于(yú)治(zhì)理标准的提高，以及企业部门推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多(duō)年的公司治理改(gǎi)革(gé)已开始(shǐ)见效，这项(xiàng)改革最初由(yóu)已故(gù)前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已(yǐ)大(dà)幅增(zēng)加(jiā)，在(zài)截(jié)至今(jīn)年(nián)3月(yuè)的财(cái)年中(zhōng)，日(rì)本企业宣(xuān)布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数成分(fēn)股公(gōng)司中约有(yǒu)54％的公司股价(jià)低于每股账面价值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市(shì)净率等估(gū)值(zhí)指标来看，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企(qǐ)业在意识到资本(běn)成本的(de)前提下推(tuī)进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出(chū)了力争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍”的中期经(jīng)营计划(huà)和股票回购，股价(jià)随(suí)后大涨近4成(chéng)。清(qīng)水(shuǐ)建设株(zhū)式会社4月下旬也宣(xuān)布(bù)了上限(xiàn)200亿(yì)日元的(de)股票回(huí)购和积极压缩(suō)政(zhèng)策性持股的方(fāng)针(zhēn)，该公司股(gǔ)价(jià)随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内(nèi)的日(rì)本龙头企业在近期公布财报时，也(yě)均宣布(bù)了新(xīn)的股票回购(gòu)计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司的(de)回(huí)购规模(mó)将进一步创(chuàng)下(xià)新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题正引起许(xǔ)多(duō)海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面(miàn)的有利证据(jù)。在交易所这些变化(huà)的推动(dòng)下，许(xǔ)多公司正在(zài)回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期(qī)公(gōng)开会议之前与股东进行(xíng)更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励意味着(zhe)“过(guò)去两年(nián)在(zài)这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的最大单(dān)一(yī)原(yuán)因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚定的(de)态度，希(xī)望(wàng)市值(zhí)上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前(qián)依然宽松(sōng)的(de)货币政策和日本相对稳健的经(jīng)济基本(běn)面，显然也(yě)对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行(xíng)长(zhǎng)植(zhí)田和男上月已(yǐ)走马上任，但日本(běn)央行暂(zàn)时仍未改变其大规模(mó)的货币宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田和男依(yī)然强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央(yāng)行(xíng)今(jīn)年上半(bàn)年还在持续加息，并(bìng)已被迫在物价与经(jīng)济稳定之(zhī)间作出艰难抉择(zé)。继续(xù)宽松的(de)日本央行眼下依然处(chù)于能让海外投资(zī)者放心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前(qián)也相对更为(wèi)稳健。日本内(nèi)阁(gé)府17日公布的数(shù)据显示，今年前三个月日(rì)本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游局表(biǎo)示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外(wài)国(guó)游客人数(shù)从此(cǐ)前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本支(zhī)出(chū)计吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法(jì)划和日本央行持续(xù)宽松等(děng)积极因(yīn)素，日(rì)本这个世界第(dì)三大经济(jì)体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作(zuò)与发(fā)展组(zǔ)织(zhī)的经(jīng)济前景指数来看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界(jiè)线100的(de)。

　　日本第(dì)三大在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎(hū)相当(dāng)不错，重要的(de)汽车行业预计利润将(jiāng)增长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益(yì)于入境游(yóu)增长的前景，而(ér)大型银行(xíng)也获(huò)得了丰(fēng)厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券也认(rèn)为，日本股市今年的(de)涨势或将延续下(xià)去(qù)，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位(wèi)吸引了买家(jiā)，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均提振了市场，而企业(yè)财报的(de)不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为最新的上行催化(huà)剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法