来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势(shì)和(hé)经(jīng)济(jì)工作。今年(nián)以来(lái)，经济增长好(hǎo)于预(yù)期。不过当(dāng)前经济恢复性好转(zhuǎn)，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足。所以，稳(wěn)增长基(jī)调延(yán)续，短期(qī)政(zhèng)策(cè)不(bù)太可(kě)能转(zhuǎn)向收紧，但是面对高质量发展要求，也没增量刺激政(zhèng)策。未来扩大需求(qiú)主要依靠(kào)自发修复消费，主(zhǔ)动(dòng)稳定(dìng)投资(zī)。此外，产业政策方面强调“实(shí)体经济”支撑，防(fáng)风险仍(réng)然(rán)是重(zhòng)点(diǎn)任务。整体看，二季度经济修复速(sù)度或将放(fàng)缓(huǎn)，政策相对(duì)克(kè)制 。

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　　政策不转向

　　本次会(huì)议首(shǒu)先强调了今年的成绩，即“经济增长好于预期”，“市场需(xū)求逐步(bù)恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势”。从一季度公布(bù)的数据看，确实好于(yú)去年四(sì)季度时的预期(qī)。但随(suí)后(hòu)会议也提到(dào)“经(jīng)济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足”。这(zhè)也使得经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理(lǐ)解是，一季度GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比去年四(sì)季(jì)度有明显改善，但距离疫情(qíng)之前2019年的6％附近的增速(sù)，还有较大(dà)的差(chà)距。所以，经济(jì)仍需政(zhèng)策呵护。尤其是一(yī)季度降准后，就业压力仍(réng)然存在(zài)，我们认(rèn)为(wèi)政策短期(qī)不彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方(bù)会转向(xiàng)收紧。“恢复和扩大(dà)需求”是当前经济持续回升向好的关键所在。

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　　稳增长：也没(méi)增量刺激

　　面(miàn)对高质量的发(fā)展要求，会议强(qiáng)调(diào)经(jīng)济要实(shí)现“质的有(yǒu)效提升”和“量的合(hé)理增长(zhǎng)”。这一点和去年经济(jì)工作会议精神(shén)一(yī)致。这也意味着稳(wěn)增长(zhǎng)不会通(tōng)过强刺激的方式，而是统筹推(tuī)动“经济运行(xíng)持续好转”、“内生动力持续增强”、“社会预(yù)期持续改善”、“风险隐患(huàn)持(chí)续化(huà)解”。

　　对(duì)于稳增长的方式(shì)，会议(yì)要求“把发挥政(zhèng)策效(xiào)力和激(jī)发经营主体活(huó)力结合(hé)起(qǐ)来”。我们的理解是(shì)，下一阶段更多(duō)通过激发市场(chǎng)化的力(lì)量去推动经济修复，通过改革开放的(de)方式激(jī)发高质量的增长。所(suǒ)以会议指出，要(yào)坚持(chí)“两(liǎng)个毫不(bù)动摇”，破(pò)除影(yǐng)响各类所有(yǒu)制企业公平竞争(zhēng)、共同发展的法(fǎ)律法规障碍(ài)和隐(yǐn)性壁垒。各(gè)类企业都要依法合规经营(yíng)。要(yào)下(xià)决心从根本上解(jiě)决(jué)企业账(zhàng)款拖(tuō)欠问(wèn)题。总(zǒng)体而言，政策刺激空间(jiān)有限(xiàn)，主要还(hái)是以提(tí)振(zhèn)信心和预期、激发活(huó)彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方力为主(zhǔ)要手段，让经济自发的内生修复。

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　　扩需(xū)求：自发修复消费，主动稳定(dìng)投资

　　会议提出，积极(jí)的财政(zhèng)政策要“加(jiā)力提(tí)效”，稳健的货币政(zhèng)策(cè)要“精准有力”，延续了(le)去年12月(yuè)会议的表述。对(duì)于政策(cè)的要求，本次会(huì)议强调“形成扩大(dà)需求的合力”，而(ér)去年12月会议的相(xiāng)关(guān)表述是“加强(qiáng)各(gè)类政策协调配合”，这说明扩大需求是未来的政策重心。

　　一方面，自发(fā)修复(fù)消费。“要多(duō)渠道(dào)增加城乡(xiāng)居民收入，改(gǎi)善消(xiāo)费环境，促进文化旅(lǚ)游等服务消费”。提高消(xiāo)费，主要还(hái)是(shì)靠居(jū)民劳(láo)动收入的自然修(彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方xiū)复(fù)。另一(yī)方面(miàn)，主(zhǔ)动稳定投资。尤其是基建投资，是政府主动稳增长的重点。会议提到，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建(jiàn)设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要把吸引(yǐn)外商(shāng)投资放在更加重要的位置(zhì)，稳住外贸外资基(jī)本盘。要(yào)支持(chí)有条件(jiàn)的自贸试验(yàn)区和自由贸易港(gǎng)对接国(guó)际高标(biāo)准经贸规则，开展改革开放先行先试。

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　　产业发展：看重实体经济

　　会议(yì)强调，加快(kuài)建设(shè)现代化产业(yè)体系要以“实体经济(jì)”为(wèi)支撑(chēng)。我们(men)的(de)理(lǐ)解(jiě)是，产业政策的重点(diǎn)是“实体经济”，这(zhè)里(lǐ)的实体经济(jì)并不(bù)是整个GDP，而是和“虚(xū)拟经济”相对应的(de)。

　　会议明确“要(yào)夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能”；“要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造”。会议指出“要重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态”，也提到了“重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风(fēng)险”。我们认为，人工智能发(fā)展到一定程度，监管措施也必然会跟上。此外，在互联(lián)网领域，要推(tuī)动平台企业规范健康(kāng)发展，鼓励头部平(píng)台企业(yè)探索创新。

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　　防风险也(yě)是重点(diǎn)

　　会议提出，“统(tǒng)筹(chóu)做(zuò)好(hǎo)中(zhōng)小银行、保险(xiǎn)和信(xìn)托机构(gòu)改革化(huà)险工作(zuò)”；再次强调(diào)房住(zhù)不炒，“做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)”；“要加强地方政府(fǔ)债务管理，严控新(xīn)增隐性债务”。我们认为，房(fáng)地产产(chǎn)业链、中小(xiǎo)金融机构的风险出清，仍(réng)是大势(shì)所趋，地(dì)方债务的风(fēng)险也需要化解。所以今年和去(qù)年最大的(de)不同是疫情(qíng)影(yǐng)响减弱，其(qí)他方面的(de)经(jīng)济问题依然是存在的。

　　整体看，二季度经济修复(fù)速度(dù)或将(jiāng)放缓(huǎn)，政策相对克制。

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