一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊人投资者占比的变(bcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊iàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容(róng)易(yì)受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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