金(jīn)融界5月(yuè)23日(rì) 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正(zhèng)在(zài)迎来疯狂时刻(kè)。五一假期(qī)之前(qián)的最后一个交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州商品交易(yì)所交易的白糖主力期(qī)货合约收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾(hàn)的(de)是，如此关键的信息湮没(méi)在(zài)五一假期的兴奋(fèn)与快(kuài)乐(lè)之中(zhōng)，并未引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关注。直至昨(zuó)日(rì)（5月22日），白糖主力合(hé)约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度(dù)打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的(de)高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一(yī)次白糖(táng)主(zhǔ)力期(qī)货合约打破7000元/吨大关(guān)还(hái)是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合(hé)约正在(zài)上演最后(hòu)的末(mò)日(rì)疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合(hé)约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注(zhù)意的是，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大(dà)约六年一(yī)次(cì)的白糖周期十分准时(shí)，从未缺席过。而形成这种周(zhōu)期的原因与白糖期货的种植(zhí)周期有(yǒu)关(guān)，一般(bān)甘蔗的每三(sān)年一(yī)个种(zhǒng)植周期，这从根本决定了(le)白(bái)糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已(yǐ)经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　sand可数吗还是不可数，thousand可数吗目前，此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入高潮(cháo)，据(jù)生(shēng)意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格(gé)报6962元/吨，较去年(nián)底涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与历史(shǐ)对比(bǐ)来看，白(bái)糖价格(gé)已经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内(nèi)白糖(táng)供给方面，减产是(shì)大概(gài)率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布(bù)的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖期(qī)截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐(zhú)步进入尾(wěi)声，除云南地区(qū)外，广(guǎng)西(xī)等主产区陆续(xù)收榨。由于广西前期受不利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万(wàn)吨，同比(bǐ)减少约80万吨(dūn)。考虑(lǜ)国内白(bái)糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单估(gū)算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国(guó)内糖料作物产量也(yě)增长缓慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国(guó)食糖产(chǎn)量整(zhěng)体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量每(měi)年在1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是(shì)，国际市(shì)场供需情况也(yě)不(bù)容(róng)乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食及(jí)农(nóng)业组织（粮农(nóng)组(zǔ)织）发(fā)布的报告显示(shì)，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来(lái)的首次回升，食糖(táng)、肉类及大(dà)米的世(shì)界报价上涨。粮(liáng)农组织食(shí)糖价格指数(shù)4月环(huán)比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全(quán)球(qiú)主要(yào)生产(chǎn)国和(hé)地区包括巴西、印(yìn)度、欧盟(méng)、泰(tài)国、中国(guó)、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦(tǎn)和澳大(dà)利亚(yà)等，其(qí)中(zhōng)前(qián)十位食(shí)糖产量约占全(quán)球(qiú)总产量(liàng)的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利(lì)亚(yà)和印(yìn)度，整体贸易(yì)量占全(quán)球比重超(chāo)过67%。

　　但(dàn)是作为全球主(zhǔ)要产糖(táng)国之(zhī)一，印度正面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加(jiā)上政(zhèng)府实施的出口限制，世界(jiè)各(gè)地的糖价可能(néng)会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过(guò)30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还(hái)是继续(xù)挑战(zhàn)极限，市场将会给(gěi)出答案。

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