财联(lián)社5月18日yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的(de)委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到(dào)期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的(de)文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出(chū)任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场(chǎng)较为(wèi)常见的(de)金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违约后(hòu)的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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