券(quàn)商研报近期指出，AI领域对(duì)算力的需求不断提高(gāo)，推(tuī)动了(le)以Chiplet为代表的先(xiān)进封装技术的快速发展，提升高性能导热材料需求(qiú)来满足散热需(xū)求；下游终端应用领域(yù)的发(fā)展(zhǎn)也(yě)带动了导热(rè)材料(liào)的需求增(zēng)加。

　　导热材料(liào)分类繁多(duō)，不同的导热材料(liào)有不(bù)同的特点(diǎn)和应用场景(jǐng)。目(mù)前广泛(fàn)应用(yòng)的导热材料(liào)有合(hé)成石墨(mò)材料、均热板（VC）、导热填(tián)隙材料、导热(rè)凝胶、导热硅脂、相变材料(liào)等。其中合成(chéng)石(shí)墨类(lèi)主要是用于均热(rè)；导(dǎo)热填(tián)隙材(cái)料、导(dǎo)热凝(níng)胶、导热硅脂和相变材料主要用(yòng)作提升导热能力；VC可以同(tóng)时起(qǐ)到均热和导热作(zuò)用。

　　中信证券王喆等人在4月26日发布的研报中表(biǎo)示(shì)，算力需求(qiú)提升(shēng)，导热材料(liào)需求有望放(fàng)量。最先进(jìn)的NLP模型中参数的数(shù)量呈指数级增(zēng)长，AI大模型的持续推(tuī)出带动算力(lì)需求放量。面(miàn)对算力缺(quē)口，Chiplet或成AI芯片“破(pò)局”之路。Chiplet技术是提升芯片集成度的全新方(fāng)法，尽可能多(duō)在物理距离(lí)短的范围内堆叠大量芯片(piàn)，以使得芯片间(jiān)的信(xìn)息传(chuán)输速(sù)度足够(gòu)快(kuài)。随着更(gèng)多芯(xīn)片的堆叠(dié)，不断提(tí)高封装(zhuāng)密度已经成为(wèi)一种趋势(shì)。同时，芯片(piàn)和封装模组的热通量也(yě)不断増大，显著提(tí)高导热材料需求(qiú)。

　　数据中心的算力(lì)需求与日俱增，导热材(cái)料需(xū)求会提升。根据中国信通院发布(bù)的《中(zhōng)国数据(jù)中心能耗现(xiàn)状白(bái)皮书(shū)》，202河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话1年，散热的能耗(hào)占数据中(zhōng)心总能耗的(de)43%，提(tí)高散热能力最为紧迫。随着(zhe)AI带动数据(jù)中(zhōng)心产业进(jìn)一(yī)步发展(zhǎn)，数据中心(xīn)单机柜功率(lǜ)将越来越大，叠加数据中心机架(jià)数的增多，驱动导(dǎo)热材料需求有(yǒu)望快速增长(zhǎng)。

　　分(fēn)析师表示(shì)，5G通信(xìn)基站相比于4G基站(zhàn)功耗更大(dà)，对于热管理的要求更高。未(wèi)来5G全(quán)球建设会为导热材料带来新(xīn)增(zēng)量。此外，消费电子在实(shí)现(xiàn)智能(néng)化(huà)的同时逐步向轻(qīng)薄化、高(gāo)性能和(hé)多功能方向发(fā)展。另外，新(xīn)能源车产销(xiāo)量(liàng)不断提升，带(dài)动(dòng)导(dǎo)热材料需求。

　　东方证券表示，随着(zhe)5G商用化(huà)基(jī)本普及，导热材料使用领域(yù)更加多(duō)元，在新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)、动力(lì)电池、数(shù)据中心等领域运用比例逐步增加，2019-2022年，5G商用化带动我国导热(rè)材料市场规(guī)模年均复合增长高(gāo)达(dá)28%，并有(yǒu)望于24年达到186亿(yì)元。此外，胶粘剂、电磁(cí)屏蔽(bì)材(cái)料、OCA光学胶等各类功能材(cái)料市场规模(mó)均在下(xià)游强劲需(xū)求下呈稳(wěn)步上(shàng)升之势。

　　导热材(cái)料产业(yè)链主(zhǔ)要(yào)分为原材料、电磁屏(píng)蔽(bì)材料、导(dǎo)热器(qì)件(jiàn)、下游终端用户四个(gè)领(lǐng)域。具(jù)体(tǐ)来看，上(shàng)游所涉(shè)及的原材料主要集中在高分(fēn)子树(shù)脂、硅(guī)胶块、金属材料及布料等。下(xià)游方面，导热(rè)材料通(tōng)常需要与一些器件结(jié)合，二次开发河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话形成导热(rè)器(qì)件并最终应用于消费电池、通信(xìn)基站、动力电(diàn)池等领域。分(fēn)析(xī)人士指出，由于(yú)导热材料在终(zhōng)端的(de)中的成本占比(bǐ)并不高(gāo)，但(dàn)其扮演的(de)角色非常重要，因而供应商业绩稳定性好、获利(lì)能力稳定(dìng)。

　　细分来看，在(zài)石墨领(lǐng)域有布局的上市公司为(wèi)中石(shí)科技、苏州天脉；TIM厂商有苏(sū)州(zhōu)天脉、德邦科技、飞荣(róng)达(dá)。电磁屏蔽材料有布(bù)局的上市(shì)公司为(wèi)长(zhǎng)盈精密、飞荣达、中石科技；导热器(qì)件(jiàn)有布局的上市公司(sī)为领益智造、飞荣达。

　　在导(dǎo)热材料领域有新(xīn)增项目的(de)上(shàng)市公司为德邦科技(jì)、天(tiān)赐材(cái)料、回天新材、联(lián)瑞新(xīn)材、中石科技、碳元科技。

　　王喆(zhé)表示，AI算力(lì)赋能叠加下游(yóu)终端应用(yòng)升级，预计2030年全(quán)球导热材(cái)料市(shì)场空间将达到 361亿元(yuán), 建议关注两条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1）先进散热材料主赛道领(lǐng)域，建议关注具有技术和先发优势的公司德邦科技、中石(shí)科技、苏州(zhōu)天脉、富烯(xī)科技等。2）目前散热(rè)材料核心材仍然大量依靠进口，建议关注突破(pò)核心技术，实现本(běn)土替代的联(lián)瑞新材和瑞华泰等。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，业内(nèi)人士(shì)表示，我国(guó)外导热材料(liào)发展较(jiào)晚，石(shí)墨膜和TIM材料的核(hé)心原材料我(wǒ)国技术欠缺，核心原材料绝(jué)大(dà)部分得依(yī)靠进口(kǒu)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话