本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受(shòu)中概股拖(tuō)累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同(tóng)权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数(shù)兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和恒(héng)生(shēng)指数过去(qù)3个月(yuè)表现(xiàn)为全球垫(diàn)底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金(jīn)龙指数周二盘中(zhōng)低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷，主因是美联(lián)储加(jiā)息在即，市场避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)上升，国(guó)际资金从新(xīn)兴市(shì)场撤离。瑞(ruì)士瑞联(lián)银行日(rì)前将(jiāng)中国股票评(píng)级从高(gāo)配下调(diào)为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示(shì)着美(měi)国(guó)滞(zhì)胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英(yīng)为(wèi)财(cái)情的美2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米联储利(lì)率观测(cè)器最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，5月4日加息25个基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米　　当(dāng)滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来(lái)最快(kuài)速(sù)度(dù)紧(jǐn)缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大(dà)降(jiàng)幅(fú)，且是连续(xù)第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融(róng)市场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张(zhāng)骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元(yuán)），较(jiào)2021年11月(yuè)的(de)历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际(jì)存款较去年末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行(xíng)部(bù)分龙头股招行(xíng)等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔(tù)年(nián)以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最(zuì)后3个月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值体系(xì)”开始风行(xíng)，市场风格转换。但(dàn)二者市净(jìng)率远高于(yú)行业均(jūn)值，难以赋予(yǔ)中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示(shì)，中字头指数年(nián)内上(shàng)涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼地，而沪(hù)深京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇(huì)局日前表示(shì)：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是市(shì)净率等指标看，当(dāng)前A股的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表(biǎo)态(tài)无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅(máo)台成为市(shì)值“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念让其(qí)成为(wèi)中特估(gū)龙头。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二(èr)者同时上涨(zhǎng)的(de)年(nián)份有11次(cì)。自2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次(cì)，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘(piāo)红(hóng)。截(jié)至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行情(qíng)能否(fǒu)再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上涨逾(yú)53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二(èr)是作为A股第二大(dà)行业(yè)指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅(fú)为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一(yī)成，或是否极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来，沪深(shēn)两市(shì)单日成交始终维持在万亿元(yuán)之(zhī)上(shàng)，市场人气并未退潮(cháo)，只(zhǐ)是风格轮换在加速(sù)。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新回到W形整理(lǐ)格局，后市(shì)即使考验3200点附近的(de)半年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦(yì)不大。2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米p>

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