金融界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人表示(shì)，未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其他(tā)协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正在研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者现阶(jiē)段可在(zài)银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台与境内电子(zi)交易平(píng)台的连(lián)接(jiē)，向境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会认可的(de)境外(wcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊ài)清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可(kě)的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获(huò)得场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约(yuē)。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入(rù)资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对(duì)双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场外(wài)结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和(hé)资源池(chí)业务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易(yì)或(huò)资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业(yè)务的相关(guān)文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币(bì)业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng) 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机(jī)构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外(wài)清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有(yǒu)关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结(jié)算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核(hé)相关(guān)工作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资用(yòng)途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōngcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊)”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库(kù)，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资(zī)者(zhě)投资活(huó)动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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