“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的(de)份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的(de)下(xià)滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的(de)出(chū)口“不(bù)看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路(lù)运(yùn)输占比和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口(kǒu)增速(sù)持续偏(piān)离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基(jī)本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和(hé)预期(qī)的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额(é)维(wéi)持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿线国(guó)家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年(nián)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发(fā)达(dá)经济体(tǐ)出(chū)口增速(sù)预(yù)测，思路为在(zài)中国(guó)加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷(xiàn)入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的(de)“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数(shù)据的(de)测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性(xìng)超预(yù)期，对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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