金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维(wéi)护(hù)利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部(bù)门(mén)负(fù)责(zé)人表示，未来中国自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外(wài)机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签署的协(xié)议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研(yán)究(jiū)制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过(guò)中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要(yào)申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格(gé)或作为清(qīng)算客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构对(duì)交(jiāo)易进(jìn)行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成交的交易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约(yuē)，以清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日将交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合(hé)约，分别为境外(wài)参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开立(lì)人民(mín)币基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的(de)一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任何会(huì)员机(jī)构(gòu)的违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场外结算公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及(jí)时履行(xíng)报送义(yì)务。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所清算(suàn)的(de)交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人(rén)民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗于调整(zhěng)人(rén)民币购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进入(rù)银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务(wù)模(mó)式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交易(yì)到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套(tào)的业务规(guī)则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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