昨夜，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译yuè)的美联储利率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国(guó)会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是(shì)国会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的(de)老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真(zhēn)正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而(ér)激(jī)烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出(chū)现单边市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华(huá)联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目(mù)前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次(cì)需(xū)求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量处于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日(rì)下滑(huá)，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也显示(shì)出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译期最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译如(rú)果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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